中信建投(601066):业绩韧性十足,收费类业务表现亮眼

事件:公司发布三季度业绩,前三季度营业总收227.03亿,同比+10％;归母净利润64.37亿,同比-11％;前三季度ROE8.71％,同比下降2.67pct。

   业绩韧性十足,领跑传统券商。22年前三季度实现营业收入227.03亿,同比+10％;归母净利润64.37亿,同比-11％。Q3单季度营业收入82.81亿,同比持平,环比+2％;归母净利润20.62亿,同比-24％,环比-27％。Q3单季度利润率25％,同比-8.1pct,环比-10.1pct,主要由于管理费用率提升。

   Q3资产总规模4699亿,较上年末+4％,归母净资产929亿,较上年末+16％;

   杠杆倍数5.05倍,较上年末提升0.55倍;前三季度ROE8.71％,同比-2.67pct。

   前三季度分部业务占比分别为经纪27％、投行27％、投资26％、信用11％、资管4％、其他4％。

   收费类业务受益于投行和资管贡献同比+16％。(1)财富管理韧性十足。前三季度公司实现经纪业务净收入45.74亿,同比持平,第三季度公司实现经纪业务净收入15.16亿,同比-16％,环比+2％,变化幅度好于Q3市场股基规模增速-26％。前三季度权益市场大幅波动,基金代销遇冷,种种不利因素下公司财富管理业务仍持平,表现领跑传统券商。Q3公司蜻蜓点金APP月活用户约550万,居行业第10名,预期公司依托科技赋能和客户规模优势在财富管理方面保持领先。(2)投行业务表现出众。前三季度投行业务收入45.66亿,同比+32％,第三季度投行业务收入17.34亿,同比+15％,环比+39％。股权融资方面,前三季度完成IPO项目31单,主承销规模478亿,同比+46％,市占率9.8％位居行业第三,再融资规模837亿,同比+2％,位居行业第三,第三季度IPO规模78亿,同比-57％,再融资规模259亿,同比-21％;债权融资方面,22年前三季度承销规模9595亿,同比+2％,第三季度债权承销规模3032亿,同比-35％。公司投行项目储备丰富,截至目前,公司IPO审核通过尚未发行项目24单,申报在审项目68单,均为行业第二。

   公司投行业务具有传统优势,保荐代表人数居行业第二,随着全面注册制改革的落地,公司有望凭借品牌、人才、项目储备优势进一步提升市占率并赋能其他业务条线增厚效益。(3)资管业务逆势增长。前三季度资管收入7.31亿,同比+2％,第三季度资管收入3.27亿,同比+33％,环比+38％。公司主动管理规模和业务收入增长稳定,客户渠道广泛,产品线布局全面,资管业务预期保持良好发展态势。

   风险提示:1)全面注册制推进不及预期;2)二级市场大幅波动、交易清淡。