亚光科技(300123):产品应用领域广,积极增加研发投入

事件:公司于2022年10月发布三季度报告,第三季度实现营业收入为2.96亿元,较上年同期下降13.87％,归母净利润为-0.62亿元,较上年同期下降54.94％,基本每股收益为-0.06元。

   产品门类齐全,核心产品应用场景多

   公司产品门类齐全,经过几十年技术积累与升级,标准化产品型谱丰富,应用场景多,形成了涵盖陆海空天全空间领域的雷达、导弹导引头、电子对抗以及航天通信领域稳定的市场需求,在历年列装型号配套中,已经形成稳定的市场体量。

   研发费用持续保持增长

   2022年前三季度,公司实现营业收入为9.22亿元,较上年同期下降13.21％;

   扣非净利润为-1.61亿元,较上年同期下降1681.86％。公司前三季度研发费用0.43亿元,同比增长14.17％;存货8.56亿元,较去年底增长16.64％。研发费用持续增长,表明公司依然对未来发展保持信心。

   发布限制性股票激励计划,激发职工积极性2022年10月11日公司召开2022年第三次临时股东大会审议通过了《关于调整2022年限制性股票激励计划公司层面业绩考核指标的议案》。股权激励计划的推出,有助于提高职工积极性,增加企业活力。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2022-2024年营业收入分别为15.94/16.20/17.51亿元,对应增速分别为0.38％/1.61％/8.12％,归母净利润分别为0.46/0.67/1.02亿元,对应增速103.84％/45.31％/52.40％,EPS分别为0.05/0.07/0.10元/股,2年CAGR为48.81％。考虑到公司发布限制性股票激励计划,激发职工积极性,给予公司150倍PE,目标价为6.86元,维持"增持"评级。

   风险提示:

   智能船艇市场不及预期风险;订单交付不及预期风险;微波雷达市场不及预期风险;军工电子市场不及预期风险。