凯格精机(301338):第三季度利润高速增长,分选设备前景广阔-2022年三季报点评报告

事件内容公司公布2022年第三季度报告,2022年前三季度公司实现营业收入6.03亿元,同比增长1.96％％;实现归母净利润9888万元,同比增长15.01实现扣非归母净利润9296万元,同比增长20.88。

   第三季度利润大幅增长,利润率提升明显。单季度来看,2022年第三季度,公司实现营业收入2.07亿元,同比小幅下滑1.01％％;实现归母净利润3668万元,同比增长28.64％％;实现扣非归母净利润3262万元,同比增长42.98％。利润率方面,公司前三季度实现毛利率44.7％％,净利率16.9％％,分别较2021年同期提升5.16pct、2.03pct。总体来看,公司第三季度业绩表现优异,利润率明显提升,为公司实现全年业绩稳定增长奠定基础。

   乘MiniLED行业东风,公司LED封装设备前景广阔。MiniLED市场前景广阔,根据CINNOResearch的预测,2021年MiniLED背光芯片出货量约折合89万片4英寸晶圆,预计2025年增长至626万片,20212025年CAGR达到62.9％。

   在LED固晶设备上,公司同时掌握Pick＆Place和刺晶两大技术路线,技术实力不弱于国际领先同行。在LED分选设备方面,公司创新开发针刺分选排晶机,根据市场前沿需求已实现基板蓝膜两种模式分选排晶,由方片转圆片分选、并可按间距排晶等模式,圆片可直接排晶至蓝膜,从芯片划片之后即可将芯片差异化分类。公司布局前沿技术,在MiniLED带动的新一轮需求中,公司LED封装设备市占率有望快速提升,为公司开辟第二增长极。

   盈利预测与评级:预计公司20222024年归母净利润分别为1.31/1.95/2.52亿元,对应EPS分别为1.72/2.56/3.31。综合考虑可比公司PE、公司的行业地位、产品线布局以及成长性,我们维持公司"买入"评级。

   风险提示:终端产品需求增长不及预期风险、技术及产品开发与创新风险、新产品推广不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。