安博通(688168):收入增速进一步提升,三季度由亏转盈

公司发布2022年三季报,三季度实现营收1.1亿元(+27.2％),归母净利92万元(-96.2％),扣非净利57万元(-97.5％)。公司三季度由亏转盈,上游核心地位稳固。维持买入评级。

   支撑评级的要点Q3营收增速进一步提升。在疫情导致公司市场开拓受限以及交付、出货、验收等核心供应链环节延后的情况下,公司三季度营业收入增速进一步加快,营收同比增长27.2％,年初至三季度同比增长25.4％。反映出公司客户质量较高,在疫情扰动下仍具备较强的经营韧性,上游的核心地位稳固。

   投入加大,前三季度利润亏损收窄。公司继续加大对区域销售市场的拓展力度,三季度销售费用同比增长128.8％,投入已在收入中得到体现。

   研发投入力度持续加大,三季度研发费用同比增长154.4％,公司已于9月发布网络安全智能运营与协同响应平台,平台能够实现关联分析、剧本管理、案件管理等功能。销售、研发投入的逆势加大彰显公司长期发展信心。三季度公司净利由负转正,前三季度净利润为-3181万元,实现亏损收窄。

   数据安全成为公司增长动力。2021年,国家网信办、工信部密集出台了《数据出境安全评估办法(征求意见稿)》、《网络数据安全管理条例(征求意见稿)》等多项条例及政策,数据安全市场有望进一步提速。

   公司前瞻布局数据安全业务,"元溯"平台已产生订单收入,同时公司于10月入选湖北省级工业领域数据安全支撑单位。数据安全业务成长可期。

   估值维持2022-2024年净利润为1.0、1.5和1.9亿元,EPS为1.45、2.01和2.65元,对应PE分别为25X、18X和14X。公司三季度由亏转盈,上游核心地位稳固,维持买入评级。

   评级面临的主要风险疫情导致下游需求推迟;产品迭代不及预期;核心器件供应风险。