捷捷微电(300623):逆势加大产能建设和研发投入,长期成长可期-公司信息更新报告

三季度业绩承压,加大产能和研发投入,成长可期,维持"买入"评级公司发布业绩报告2022前三季度实现营收12.85亿元,同比下降4.55％;实现归母净利润2.93亿元,同比下降24.54％。2022Q3单季度,公司实现营收4.45亿元,环比下降4.30％;实现归母净利润8126万元,环比下降27.36％。因消费类需求疲软,公司晶闸管等存量业务承受压力,致使收入和利润同比下滑。我们下调盈利预测,预计公司20222024年归母净利润为3.97/6.22/8.17亿元(原值为5.12/7.59/9.85亿元)),对应EPS0.54/0.84/1.11元,当前股价对应PE为34.6/22.1/16.8倍。面对行业景气波动,公司坚持加大研发投入,多个重点产能项目建设稳步推进,看好公司的长期发展,对公司维持"买入"评级。

   持续研发投入,MOSFET收入占比提升显著公司持续加强捷捷无锡VDMOS、SJMOS等以及捷捷上海SGTMOS、先进TVS、先进整流器件等产品的研发工作2022Q3研发费用率达14.45％,环比提升5.15个pct。公司MOSFET销售占比提升明显,并已进入新能源汽车、光伏、储能等高门槛、高增长市场,有望带动公司MOSFET收入持续快速增长,进一步提升公司的产品结构。

   逆势扩产在建工程金额大幅提升,为后续成长蓄力公司多个产能建设项目稳步推进,三季度末在建工程余额21.77亿元,较年初增加14.16亿元。公司捷捷南通科技"高端功率半导体产业化建设项目"一期基础设施及配套等建设已在9月份完成并实现投产,有望为公司MOSFET产品放量提供充分的晶圆产能支持。公司6英寸功率芯片和封测生产线及配套建设项目"及"功率半导体车规级产业化项目"等项目建设亦稳步推进。在当下部分行业需求承压之时,公司逆势进行产品升级和产能建设,为后续成长充分蓄力。公司有望凭借IDM模式的长期成本、工艺、品控、交付等方面的优势取得市占率的进一步提升。

   风险提示:新产品开发推广不及预期、下游需求不及预期、新产线扩产及良率不及预期。