宏柏新材(605366):公司拟加码布局光伏级三氯氢硅、电子级硅烷,剑指优质赛道广阔未来-公司信息更新报告

公司拟加速扩产光伏级三氯氢硅及各类电子级硅烷,维持"买入"评级

   10月14日,公司公告拟在瑞昌市投资52亿元建设"绿色新材料循环产业项目",加码布局光伏级三氯氢硅、电子级硅烷等高附加值产品,未来增长空间广阔。我们维持盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为5.21、8.27、11.69亿元,EPS分别为1.19、1.90、2.68元/股,当前股价对应2022-2024年PE为15.1、9.5、6.7倍。未来多晶硅在建项目的密集投产或将助力三氯氢硅维持高景气度,我们看好公司在光伏、电子等优质赛道的差异化扩产,维持"买入"评级。

   电子级硅烷广泛应用于半导体行业,公司有望加速切入电子赛道

   据公司公告,公司拟在瑞昌市新建的约26条绿色新材料生产线主要规划生产光伏级三氯氢硅、高纯四氯化硅、电子级高纯烷氧基硅烷等高附加值的硅基新材料。电子级烷氧基硅烷可应用于半导体领域,常见品种包括电子级四乙氧基硅烷(正硅酸乙酯)、电子级四甲氧基硅烷(正硅酸甲酯)等,其主要用于IC晶圆制程中的CVD(化学气相沉积)制程,以沉积在半导体器件表面形成薄膜层。电子级烷氧基硅烷对纯度的要求较高,电子级四乙氧基硅烷的纯度通常需达8N以上、各项杂质需小于1个ppb,生产壁垒较高。高纯四氯化硅可用于OVD/VAD光纤预制棒工艺,电子级产品还可用于半导体薄膜沉积环节。电子级四氯化硅对纯净度的要求很高,目前国内基本依赖进口。未来公司产品的应用领域有望持续丰富。

   公司第二套5万吨三氯氢硅及配套项目进展顺利,产品结构持续升级

   据公司投关活动记录表,公司第二套5万吨三氯氢硅(含光伏级)装置正在调试,光伏级三氯氢硅正在客户验证中;据公司半年报,配套的9000吨氨基硅烷和3万吨特种硅烷项目预计于2022Q4投料试生产;气凝胶项目快速推进中。公司在建产能的陆续投放,将推动公司产品的应用领域持续丰富、产品结构持续升级。

   风险提示:产能释放不及预期、产品价格大幅下滑、下游需求萎靡。