泉峰汽车(603982):股权激励彰显长期发展信心,助力公司加速成长-公司信息更新报告

健全公司长效激励机制,泉峰汽车推出2022年限制性股票激励计划(草案)

   2022年9月14日,公司发布公告,为了进一步建立、健全公司长效激励机制,泉峰汽车拟推出2022年限制性股票激励计划(草案),本次激励对象包括总经理在内的74名管理、技术人员,拟授予激励对象限制性股票301万股,约占公司股本总额的1.5％,其中首次授予241万股限制性股票,预留授予60万股限制性股票。限制性股票的首次及预留授予价格为15.08元/股。考虑到原材料价格、疫情对公司的影响,我们下调2022-2023年并增加2024年盈利预测,我们预计2022/2023/2024年营业收入分别为18.6(-4.5)/30.1(-3.4)/40.8亿元,归母净利润为0.9(-0.9)/1.9(-1.0)/3.4亿元,EPS为0.44(-0.44)/0.95(-0.47)/1.67元/股,对应当前股价PE为67.2/31.1/17.6倍,我们认为公司业绩短期承压但不改长期成长趋势,股权激励方案彰显公司长期信心,或将助力公司加速成长,维持"买入"评级。

   2022-2024年营收考核目标CAGR为35.4％,充分彰显公司信心据公司公告披露,本次激励计划考核年度为2022-2024三个会计年度,公司层面100％解锁考核目标为:(1)2022年营收19.8亿元(同比+23.0％);(2)2023年营收30.0亿元(同比+51.5％);(3)2024年营收为40亿元(同比+33.3％)或净利润3亿元。2022-2024年公司营收考核目标CAGR为35.4％,充分彰显了公司对未来的信心。摊销费用:据公司公告估算数据,本次股权激励需摊销总费用为3663万元,其中2022/2023/2024/2025年摊销费用分别为534/1,862/900/366万元。

   新能源三电及阀类产品加速项目推进,战略布局一体压铸打开成长空间据公司半年报披露,新能源汽车三电壳体领域中,除单电机壳体项目外,公司已应用一体式压铸方式进行双电机壳体、电池托盘的生产;阀类领域中,公司取得车身稳定系统BSC的阀块项目,成功将阀类产品应用领域从传动系统扩展至其他领域。此外,公司加速推进一体压铸战略布局,4,400T压铸机已投产,6,000T和8,000T压铸机预计于2022年年底到厂。

   风险提示:新能源乘用车销量不及预期、疫情反复、原材料价格大幅上涨等