西测测试(301306):受益于军用武器装备快速发展,业绩稳步提升-中期点评

事件公司8月28日发布了2022年半年度报告,2022Hl营业收入1.19亿元(+20.36％),归母净利润0.23亿元(+19.29％),毛利率55.18％(+1.16pcts),净利率19.46％(+0.14pcts)。2022Q2营业收入0.68亿元(同比+23.28％,环比+36.52％),归母净利润0.15亿元(同比+49.64％,环比+86.17％)。

   军用装备和民用飞机领域双重受益,带动业绩持续向好西测测试成立于2010年,于2022年7月26日在创业板上市,公司是主要从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构,为客户提供环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选、电磁兼容性试验等检验检测服务,同时涉及检测设备的研发、生产和销售业务,并于2021年进军电装业务,开始布局产业链配套业务。

   随着陆海空等新型号武器装备的逐步列装,以及航天产业的蓬勃发展,推动了军用装备采购量的提升,有效带动了军工第三方检验检测业务的增长;同时,C919等民用大飞机的崛起为公司民用检测业务领域带来的巨大的发展空间。2022H1公司营业收入(1.19亿元,+20.36％)稳定增长,主要系项目逐步完成验收,以及西安、成都实验室产能逐步扩大所致。

   分业务来看:1)检验检测服务实现营业收入I.II亿元(+20.59％),业务收入占比(93.70％,+0.18pcts)保持在稳定水平,其中:环境与可靠性试验业务实现营收0.69亿元(+4.47％),业务收入占比下降了8.84pcts至58.12％,仍占有较多业务份额,主要系2022Q1西安疫情影响,以及军工可靠性试验有较明显的季节性特征,导致报告期内营收增速较慢,随着产品交付进度加快以及新投入设备的产能释放,下半年业务收入将有较大增长;

   电子元器件检测筛选业务实现营收0.31亿元(+58.19％),业务收入占比提高了6.28pcts至26.25％,主要系公司2021年底承接的自主可控项目逐步完成验收。公司在程序开发、技术迭代方面的投入增加,相关筛选业务随之增加;

   电磁兼容性试验业务实现营收0.11亿元(+70.44％),业务收入占比提高了2.74pcts至9.33％,主要系2021年上半年新建电磁试验能力产能释放,电磁业务量增势迅猛。

   2)检测设备销售实现营业收入0.05亿元(-17.00％),业务收入占比(3.91％,-1.56pcts)有所下降,我们认为或主要系疫情影响导致发出商品(84.62万元,-46.51％)大幅减少所致:3)电子装联业务是对电子元器件检测筛业务进行的横向延伸,实现营业收入0.03亿元(+493.34％),业务收入占比(2.30％,+0.84pcts)有小幅提升。