安博通(688168):业绩符合预期,关注数据安全业务成长-2022年中报点评报告

事件点评

   事件:公司发布2022年中报,2022年上半年,公司实现营收1.44亿元,同比+24.06％,归母净利润-0.33亿元,去年同期为0.09亿元,扣非后归母净利润-0.37亿元,去年同期为0.03亿元。单季度来看,2022Q2单季度实现营收0.91亿元,同环比+26.49％/+72.98％,归母净利润-1016万元,同环比-312.61％/+54.88％,扣非后归母净利润-1304万元,同环比-1948.35％/+45.56％。中报业绩整体符合预期。收入增长稳健,加大投入蓄力长期发展。1)2022H1公司实现营收1.44亿元,同比+24.06％,公司克服疫情影响,营收增速持续增长。上半年利润由盈转亏,主要系上年同期实现小幅利润收入,2022H1公司加大销售和研发投入,且由于网安行业存在明显的季节性特征,公司下半年营收占比较大。2)2022H1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为24.71％、15.49％、34.07％,分别同比增加9.37pct、-2.96pct、6.20pct。其中,研发投入4907万元,同比+51.65％,占营收比例达34.07％,目前研发与技术支持人员占员工总人数的68.61％;销售费用3559万元,同比+99.83％,主要系公司加大市场布局力度,销售人员费用增加所致。坚持技术创新,不断丰富产品矩阵增强竞争力。公司坚守"小而美"的定位,持续突破关键技术的同时不断推出新产品。上半年,公司新申请发明专利26项,新 获得发明专利53项,新取得软件著作权60项,技术创新成果斐然。产品方面,公司推出新版本的过程安全架构和解决方案,实现了升级换代。公司持续丰富现有产品矩阵,进一步扩充安全网关与安全管理产品种类,"墨影"网络节点资源管理平台、"鹰眼"安博通全流量取证系统、"晶石"安全策略智能化运维管理平台、"元溯"数据资产监测与溯源分析平台、"方州"新一代安全业务中台均取得了相关技术突破。公司持续提升行业覆盖度,深耕金融、运营商、军队等领域,并大力拓展电力、能源、交通等行业。

   发力数据安全领域,数据安全产品已获得相关订单。上半年,公司发布了"元溯"数据资产监测与溯源分析平台,定位于数据摸底和数据资产优先级管理,破解了传统的基础数据安全产品大量误报,并且增强了数据资产安全防护能力,提供了数据安全领域的可视化解决方案。"元溯"产品自发布以来,先后在运营商、公安、金融、医疗、教育、烟草等典型行业落地,已有相关订单收入产生。此外,公司拟通过简易发行募集资金1.35亿元,用于数据安全防护与溯源分析平台研发及产业化项目,将与公司现有软件定义边界、数据资产监测及溯源分析平台产品融合,进一步扩充公司安全管理产品矩阵,提升在数据安全领域的竞争力。

   投资建议

   公司是小而美的网安上游"小巨人",不断丰富产品矩阵,加码研发投入蓄力长期发展,布局数据安全、信创等高增长赛道,进一步打开成长空间。我们维持前期盈利预测,预计2022-2024年营业收入分别为5.22/7.08/9.87亿元,归母净利润分别为0.91/1.23/1.73亿元,对应EPS分别为1.27/1.72/2.42元/股,对应2022年8月30日34.35元/股收盘价,PE分别为27.08/20.02/14.20倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示

   相关政策落地不及预期;疫情影响下游客户需求;限售股解禁风险。