峰岹科技(688279):看好服务器、汽车等新领域前景

传统应用需求承压,研发投入增加。公司1H22实现营收1.68亿元(YoY-7.62％),归母净利润0.84亿元(YoY2.23％),扣非归母净利润0.69亿元(YoY-10.97％);其中2Q22实现营收0.81亿元(YoY-18.4％,QoQ-6.8％),归母净利润0.46亿元(YoY-2.9％,QoQ19.4％),扣非归母净利润0.32亿元(YoY-26.7％,QoQ-13.9％),毛利率为59.9％(YoY-0.05pct,QoQ-4.16pct)。上半年业绩下滑主因:受国内外政治经济形势波动影响,电动工具、运动出行等领域销售出现较大下滑,同时研发投入(YoY53.84％)和市场推广投入加强。

   服务器、白电领域成长显著,汽车电子领域进入部分主要新能源车厂。公司加大散热风扇(应用于服务器等)、白色家电等领域的市场开发力度,散热风扇领域销售收入同比增长335.43％,已成为公司第二大应用领域;

   白色家电领域销售收入同比增长56.44％,上升为公司重要应用领域。

   公司继续加大汽车电子领域的研发力度,车规级产品通过AEC-Q100车规认证,公司持续推进汽车电子领域的市场拓展,已进入部分国内主要新能源汽车厂商的配套,正在整车或配套厂商性能验证阶段,效果良好。

   发布首次股权激励计划,夯实人才为本战略。8月10日,公司发布股权激励草案:拟授予的限制性股票数量247.10万股,本激励计划首次授予激励对象共计134人,占公司员工总人数(截至2021年12月31日员工总人数为156人)的85.90％,包括公司高级管理人员、技术(业务)骨干人员(不包括独立董事、监事),授予价格56元/股。业绩考核以2021年营业收入、净利润为基准,2022、2023、2024年营收或净利润增长率较2021年不低于20％、40％、60％。公司芯片、算法、电机三大技术团队协同为客户提供全方位系统级服务,吸引和留住人才将进一步增强公司的核心竞争力。

   投资建议:看好服务器、汽车领域拓展前景,维持"买入"评级。

   我们预计公司22-24年营收4.5、5.9、7.6亿元,归母净利润1.7、2.2、2.8亿元,维持目标价81.30-88.07元,对应2022年44-47倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期;新品研发导入不及预期等。