深圳能源(000027):煤电毛利率大幅改善,低碳能源开拓加快-2022年半年报点评

事件深圳能源发布2022年中期报告,2022年16月实现营业收入162.84亿元,同比上升了18.81实现毛利28.73亿元,同比下降了21.24实现营业利润14.21亿元,同比下降了41.95％％;实现归属母公司净利润10.74亿元,同比下降了45.23。

   点评受煤价大幅上行影响,公司中期燃煤发电毛利率仍为负,但与2021年底相比有明显改善2022年16月实现营业收入162.84亿元,同比上升了18.81％％;实现毛利28.73亿元,同比下降了21.24％％;实现营业利润14.21亿元,同比下降了41.95％％;实现归属母公司净利润10.74亿元,同比下降了45.23。公司实现综合毛利率17.64％％,与2021年中期相比同比下降了9.86个百分点,与2022年第一季度相比环比下降了1.42个百分点。

   公司燃煤发电业务2022年中期实现毛利率4.12％4.12％,与2021年底相比提高了568个百分点。

   2022年第二季度公司实现营业收入85.17亿元,同比提高了9.34％％;实现毛利13.92亿元,同比降低了34.74％％;实现归属母公司净利润5.79亿元,同比降低了60.67。公司实现综合毛利率16.34％％,与2021年第二季度相比同比下降了11.86个百分点,与2022年第一季度相比环比下降了2.71个百分点。

   公司锚定绿色低碳发展路线,继续加快开拓低碳能源业务,积极推动增长动能转换2022年上半年,公司实现风电收入17.02亿元,同比增长44.41％贡献毛利10.95亿元,风电业务毛利率64.30％。新能源新增核准备案项目合计168.9MW,包括深圳能源若羌祁曼100MW风电项目、纳雍县猪场乡布鲁寨52.8MW风电项目、深汕合作区深能盛腾科技工业园4.25MW屋顶分布式光伏项目、惠州市深能港务6MW分布式光伏项目、库尔勒深圳能源绿氢制储加用一体化示范项目分布式离网光伏5.85MW。

   未来公司将进一步加快布局新能源市场,积极拓宽业务范畴,转换增长动能。一方面,紧抓市场新机遇,多渠道加快海上风电资源开发,力争打造基地型、规模化海上风电项目。抢抓西北地区"产业配套＋大型新能源基地"项目开发机会,推进新能源项目全国化布局、基地化发展。把握分布式光伏推广应用的机遇,积极开展公建屋顶光伏、工业园屋顶光伏开发等试点项目。另一方面,积极探索项目多元化、协同化发展路径,积极尝试陆上高塔筒、大机型风电项目,努力探索深远海漂浮式风电制氢等前沿技术,大胆探索水电站库区资源综合利用,研究风光水的一体化和小型抽水蓄能改造建设。

   盈利预测公司中报数据基本符合我们预期,我们暂时维持盈利预测不变。

   我们预计20222024年,公司可实现营业收入356.00、424.49和506.55亿元,归属母公司净利润26.06、33.98和45.26亿元。总股本47.57亿股,对应EPS0.55、0.71和0.95元。

   估值要点如下:2022年8月23日,股价6.73元,对应市值320亿元,20222024年PE约为12、9和7倍。公司以科技和资本为驱动,布局清洁电力、生态环保、综合燃气、能源国际四大核心业务,定位于成长性的国际化的清洁能源和生态环保城市综合服务商,充分受益国家双碳战略和双区战略,我们维持增持评级。

   风险提示:煤炭价格控制,新能源扩张进展,低碳能源业务拓展低于预期