透景生命(300642):业绩短期承压,期待后续发力-中报点评

事件:2022年8月19日,公司发布2022年半年度报告,上半年累计实现营业总收入320.6百万元,较上年同期增长5.7％;归母净利润43.1百万元,同比下降42.4％;扣非归母净利润28.7百万元,同比下降54.5％。其中,Q2公司单季度主营收入175.5百元,同比下降4.9％,实现归母净利润37.8百万元,同比下降27.0％。点评:

   疫情扰动较大,业绩短期承压。公司市场主要在中国大陆(销售收入占比97.5％),其中华东市场销售收入约129.2百万元,占比40.3％;华北市场约55.0百万元,占比17.2％;华南市场约42.9百万元,占比13.4％;西南市场约36.6百万元,占比11.4％;华中市场约26.5百万元,占比8.3％;东北市场约13.0百万元,占比4.1％;西北市场约9.6百万元,占比3.0％。疫情期间公司在华东、华北、东北等主要区域客户的检测量受疫情影响明显减少,试剂收入210.0百万元,同比下降17.2％。虽然报告期内公司的仪器收入为108.8百万元,同比增长131.4％,但其毛利率(25.4％)明显低于试剂产品(68.7％),公司总体毛利率同比下降15.6％。

   正视疫情不利影响,及时调整战略布局。公司上半年累计实现营业总收入320.6百万元,较上年同期增长5.7％;归母净利润43.1百万元,同比下降42.4％;扣非归母净利润28.7百万元,同比下降54.5％。主要系报告期内公司所在地上海因疫情长时间闭环管理,生产经营活动受到明显影响,同时医院、体检中心等终端客户的常规诊疗活动受限,对公司市场销售造成一定影响。但公司借助新媒体进行线上推广的同时,积极调整短期营销工作重点,及时推出新冠检测所需的配套仪器和耗材,以应对短期市场需求的变化,使营业收入实现了小幅增长。

   深耕生物医药领域,产品和营销覆盖面广。公司产品主要涵盖免疫、分子和生化等领域,涉及自身免疫、肿瘤、心血管、感染、激素、代谢等多个方面。公司累计取得国内医疗器械注册证书及备案证书共316个,有107个产品符合欧盟IVD98/79/EC指令或2017/746(EU)IVDR要求,累计获得授权专利52项。截止报告期末,公司产品已覆盖全国31个省市1900余家终端用户,其中三级医院占医院客户的70.86％,为公司主要的终端用户。

   投资建议:透景生命作为体外诊断领域的前列梯队,疫情致公司经营情况扰动较大,但看好其在新冠和多战线的产品布局,建议持续关注。

   风险因素:新冠疫情持续影响的风险、行业政策变化风险、产品质量风险、新产品研发和注册风险、新产品进入市场的准备时间较长的风险、市场竞争风险、产品毛利下降风险、销售模式变更风险。