星网宇达(002829):经营稳健,星空互联+智能化蓝军双轮驱动-中期点评

事件描述

   8月23日,公司发布2022年中报,披露公司上半年实现营业收入2.46亿元,同比增加17.86％,实现归母净利润0.34亿元,同比增加5.64％。

   三大板块齐发力,经营持续向上

   2022年上半年面对激烈的市场竞争环境,公司一方面紧跟市场和技术发展趋势,持续加强技术研发和提升管理水平,坚持"以惯性技术引领智能无人装备发展"的战略。另一方面,公司紧贴客户需求,结合自身技术优势,积极拓展新的应用领域,以求不断提高市场竞争力。业绩方面,公司上半年实现营业收入2.46亿元,同比增加17.86％,实现归母净利润0.34亿元,同比增加5.64％。在7月14日业绩预告中,公司指出,受疫情影响,公司一季度部分已经完成备货的产品未能完成交付验收,但公司积极调整策略,加快市场开发,不断提高工作效率,推进相关工作,扭转一季度不利局面,实现扭亏为盈。

  

   签署重大合同,公司可持续发展能力获认可

   2021年12月31日,公司发布"关于签订重大合同的公告",披露公司与客户签订了某型无人机和某型训练产品,金额分别约为4,092万元和11,365万元,分别占公司2020年经审计营业总收入的5.97％和16.58％。

   2022年5月18日,公司发布"关于签订重大合同的公告",披露公司收到与某一客户签订的两份订货合同,合同金额分别约为21,240.00万元(暂定价)、2,072.90万元,分别占公司2021年经审计营业总收入的27.65％和2.70％。公司始终坚持"以惯性技术引领智能无人装备发展"的战略,通过科技创新不断增强自身的核心竞争力。我们认为,两次重大合同的签署,标志着公司的研发与制造能力得到了行业客户高度认可,体现公司行业地位。

   惯性技术拓展出星空互联与智能化蓝军双平台

   公司在惯性技术领域深耕多年,拥有强大的技术研发团队及多项专利技术,面对市场竞争对创新能力的更高要求,公司采取"先深耕,再延拓"的发展思路,打造了以"惯性器件误差建模与补偿技术"、"高精度惯性基组合导航与姿态测量技术"、"低成本组合型陀螺仪技术"、"伺服系统高精度惯性稳控技术"、"飞翼布局无人机"、"飞行轨迹跟踪装置和雷达"、"天线控制单元的控制系统"、"高集成度航电系统技术"等为核心的专利技术平台,奠定了扎实的研究基础。

   随着市场需求的不断增大,以专利技术平台为基础,面向细分领域,采取"多学科交叉融合创新"的方法论进行技术再造,公司已形成以"多传感器融合技术"为核心的信息感知技术,以"微波接收技术"和"定向通信与波束跟踪技术"为核心的卫星通信技术,以"惯性基导航与测量"、"多级稳定控制"、"大机动控制技术"、"超低空飞行控制技术"、"多机编队飞行控制技术"、"双车体摆臂越障技术"、"基于多摆臂的同轴设置摆臂越障技术"和"车轮摆动转向操纵技术"等为核心的智能无人技术体系,为信息感知、卫星通信和无人系统等产品提供了有力支撑,实现了技术创新的快速转化。依托于多年累积的行业经验,公司不断投入加大研发力度,提升公司整体实力及细分市场的竞争力。截至2022年6月30日,公司共拥有专利122项,软著117项。

   投资建议预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.21、2.94、3.76亿元,同比增速为37.1％、33.2％、27.8％。对应PE分别为26.06、19.56、15.30倍。维持"买入"评级。

   风险提示研发不及预期,下游需求不及预期