新北洋(002376):Q2拐点显著成型,看好需求回暖

公司发布2022年半年报,Q2实现营收7.3亿元(+17.0％)、净利润0.7亿元(+118.6％);上半年实现营收11.0亿元(-1.2％)、净利润0.4亿元(-41.1％)。2022年Q2业绩扭亏为盈,向上拐点成型。维持买入评级。

   支撑评级的要点

   业绩环比显著改善,向上拐点成型。Q1业绩受疫情影响大幅下滑,净利润为-0.3亿元(-194.8％)。Q2扭转Q1颓势,营收环比增长98.1％,净利润环比增长142.6％扭亏为盈,带动上半年业绩下滑幅度收窄。2021Q2至2022Q1单季业绩连续同比下滑,2022Q2业绩增速大幅转正,业绩向上拐点成型,期待后续市场开拓以及订单交付加快。

   核心业务保持增长,海外市场超预期。上半年打印扫描产品收入3.8亿元,海外市场收入同比增长30.0％,带动整体业绩同比增长12.6％。智慧金融产品上半年营收2.3亿元(+27.56％)。智能自助终端产品受疫情冲击较大,实现收入2.0亿元(-40.0％),其中海外市场收入1,400万美元(+370.0％)。国内市场收入受疫情冲击同比下滑26.3％,而海外市场整体收入同比增长83.2％,占营收比重较2021年上半年增加19.6pct至42.5％,贡献二季度业绩环比大幅增长。

   看好需求回暖,订单交付加快。上半年多地疫情导致智慧物流、自主终端等市场需求疲软,下半年物流有望持续恢复,自助终端产品市场延续疫情前回暖趋势。海外市场加快开拓,业绩维持较高增速,国内外业务表现均有望提振。二季度疫情管控解除后订单交付速度显著提升,反映为Q2业绩有效弥补一季度因订单交付延迟等导致的收入大幅下滑。后续有望维持项目推广和订单交付提速,实现业绩较上半年再提升。

   估值

   维持2022-2023年净利润为2.7亿元和3.6亿元的预测,EPS为0.41元和0.54元。预计2024年净利润为4.5亿元,EPS为0.67元。对应PE分别为20、15和12倍。公司主业需求回暖,海外市场开拓加快,维持买入评级。

   评级面临的主要风险

   疫情反复超预期;海外经营风险。