万顺新材(300057):业绩预告同比大增,紧抓市场机遇,建设5万吨电池用涂碳铝箔项目

事件:公司公告半年度业绩预告,预计2022年H1实现归母净利润1.15-1.25亿元,同比增长530％-586％,扣非后归母净利润1.10-1.20亿元,同比增长685％-757％。同时,公司公告5万吨电池用涂碳箔建设计划,该项目有望为公司贡献新的利润增长点。

   业绩增长主要原因:(1)公司围绕年度经营计划,全力推进研发、生产、销售等各项工作,由于铝箔下游市场需求旺盛,加上孙公司安徽中基一期年产4万吨高精度电子铝箔生产项目产能释放,带动公司铝加工业务盈利能力明显提升,2022年半年度公司整体经营业绩较上年同期有较大幅度增长;(2)公司预计本报告期非经常性损益约510万元。

   电池用涂碳铝箔风起。涂碳铝箔是将分散好的纳米导电石墨和碳包覆粒,均匀、细腻地涂覆在铝箔上,可提供极佳的静态导电性能,收集活性材料的微电流,从而大幅度降低正、负极活性材料和集流体之间的接触电阻,提高两者之间的附着能力,并减少粘结剂的使用量,进而使电池的整体性能显著提升。涂碳环节可显著增厚电池铝箔企业的单吨净利,为公司贡献新的利润增长点。

   依托深圳宇锵,形成"铝板→铝箔→涂碳箔"纵向一体的产业链条。深圳宇锵是公司电池铝箔业务的下游企业,公司通过收购深圳宇锵51％的股权完善电池铝箔涂碳产业链条布局。深圳宇锵已在涂碳箔行业深耕多年,是国内规模前列的涂碳箔生产企业,拥有成熟的生产线及工艺流程,具备生产不同规格、不同性能的涂碳箔的能力,已与鹏辉能源、赣锋锂电、冠宇等多家动力电池厂商建立了良好、稳定的合作关系。依托深圳宇锵丰富的生产制造经验,公司实现快速切入电池用涂碳箔。

   扩建5万吨涂碳箔项目,打开产能瓶颈。深圳宇锵现有涂炭箔产能3700吨/年,难以满足旺盛的市场需求。为扩大涂碳箔产能优势,公司拟在深圳宇锵下设全资子公司江苏宇锵新材料有限公司(具体以工商登记注册为准),建设年产5万吨新能源涂碳箔项目。预计项目总投资5.2亿元人民币,其中固定资产投资3.2亿元人民币,铺底流动资金2亿元人民币。项目建设分两期,每期各2.5万吨,建设周期18个月,预计项目建成达产后年营业收入约30亿元,利税总额2.7亿元。

   维持"强烈推荐"投资评级。作为高端铝箔的制造龙头,公司在行业内前瞻布局高精度进口设备,并在上半年实现电池铝箔出货快速爬坡,彰显公司实力。叠加PET铜箔、涂碳箔、功能性薄膜探路光伏背板等看点,公司未来发展可期。预计2022-2024年实现归母净利2.56/3.52/4.51亿元,对应市盈率分别为32.4/23.5/18.3倍。

   风险提示:动力和储能电池装机量不及预期、铝箔加工费大幅下行、原材料价格短期内快速波动、消费铝箔需求下降。