雅创电子(301099):车规模拟IC核心标的,充分受益汽车智能化-22H1业绩预告点评

维持"增持"评级,上调目标价至97.2元。公司发布22H1业绩预告,受益汽车智能化趋势,自研IC营收增速亮眼,归母净利超预期,上调22/23/24年EPS为2.43(前值1.87)/3.72(前值2.68)/4.53元,给予公司22年40倍PE,上调目标价至97.2元,"增持"评级。

   22H1业绩超预期,自研IC业务增速明显。公司发布22H1业绩预告,上半年归属上市公司股东净利润为7500-8500万元(YoY127.52％-157.86％)。其中自研IC业务营收为8200-8800万元,同增209.15％-231.77％,产品赢得汽车电子客户认可,营收增长亮眼。

   汽车智能化大势所趋,拉动汽车电子元器件需求提升。汽车智能化风起,未来汽车有望成为智能手机之后的又一大型移动智能终端,拉动汽车电子元器件需求快速增长。根据集微咨询数据,2021-2025年,全球汽车半导体市场规模将以10％的CAGR增长,25年全球汽车半导体市场规模有望超过735亿美金。

   公司长期聚焦汽车电子业务,客户基础优质,未来将充分受益汽车智能化浪潮。分销业务看,公司分销产品涵盖光电器件、存储芯片、被动元件等,下游主要为汽车电子。模拟IC业务看,公司电源管理IC已通过AEC-Q100等车规级认证并批量供货。我们认为公司历经多年发展,已经积累了大量优质客户,模拟IC业务未来有望通过渠道复用,实现快速增长,充分受益汽车智能化浪潮。?

   风险提示。新产品推出进度不及预期,下游需求周期性波动。