川金诺(300505):上半年业绩符合预期,看好三季度持续提升-事件点评

事件:公司发布2022年半年度业绩预告,预计上半年实现归母净利润1.73-2.13亿元,中枢1.93亿元,同比增长344％-447％,单二季度预计实现归母净利润1.13-1.53亿元,同比增长157％-248％,业绩符合预期。另外公司发布日常重大经营合同公告,与上海好年签订重过磷酸钙销售合同,金额总计暂定2.37亿元。

   点评:磷化工景气带动价格上涨,看好三季度持续向好。受益于农产品景气和全球能源成本的提升,磷化工产业链景气整体上行。据百川,二季度重钙中国FOB、磷酸氢钙市场均价分别为937美元/吨、3692元/吨,同比分别上涨89％、81％,环比分别上涨34％、24％(不考虑汇率影响)。目前价格仍在高位,另外三季度东南亚采购旺季来临。根据海关总署统计,过去我国重钙年出口量基本超过100万吨,其中接近50％分布在三季度出口。故我们看好公司三季度业绩环比持续向好。

   新能源景气仍将持续,磷酸铁加速产业转型。公司属于少数成功产出磷酸铁产品的磷化工企业之一,2022年为5000吨产能爬坡阶段。6月16日,公司与广西防城港市人民政府签署《川金诺新能源电池材料系列项目投资协议》,针对此前磷酸铁及其配套项目、磷酸铁锂项目投资建设事宜进行了约定。其中项目总投资约39亿元,总工期4年。作为具有成本优势的磷化工企业,有望享受新能源长景气。

   维持盈利预测,维持"增持"评级。公司业绩符合预期,看好三季度持续向好。维持盈利预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为29.96、38.66、47.30亿元,归母净利润分别为5.98、7.39、9.04亿元,对应PE分别为7X/6X/5X,维持"增持"评级。

   风险提示:产品价格下降,出口不及预期。