元道通信(301139):元道通信IPO投资价值报告-深度研究

公司聚焦通信服务,经营效益业内领先

   元道通信成立于2008年9月,创建以来持续聚焦于通信服务业务,在我国西部、东北和华北区域布局日趋完善,并逐步向其他区域积累拓展。近年来,公司抓住发展机遇快速成长,经营效益和业绩增速均居于行业领先水平。

   通信网络建设推动行业发展,集采招标利好龙头企业

   当前通信网络越来越复杂,多种技术长期共存,基站等网络设备持续增多,数据流量高速增长,推动通信技术服务行业持续发展。随着通信运营商逐渐以"集中采购"为主,未来行业集中度将进一步提高,公司可望脱颖而出,获取更大行业份额。

   募投项目可望进一步提升公司竞争优势

   本次募集资金主要用于公司主营业务相关的项目。其中区域网点服务建设预计投资额4.19亿,主要为新建区域服务网点,并配置相应的人员设备等,达产后预计每年可新增营业收入5.6亿元,新增净利润3087.56万元。研发中心建设项目预计投资额为1.24亿元。本次募集资金中有3亿元用于补充流动资金。募投项目实施可望增强公司核心竞争力,满足客户不断提升的服务需求,进一步巩固竞争地位。

   盈利预测与投资建议

   我们预计2022-2024年公司收入为20.37/24.63/28.97亿元,增速为25.4％/21.0％/17.6％,归母净利润分别是1.28/1.58/1.83亿元,扣非后归母净利润分别为1.17/1.44/1.67亿元。我们预计发行后公司远期整体公允价值区间为45.32-51.82亿元。对应2021年归母净利润的静态发行市盈率区间为42.48-48.57倍,对应2021年扣非归母净利润的静态市盈率区间为46.32-52.96倍;对应2022年归母净利润的动态发行市盈率区间为35.36-40.43倍,对应2022年扣非归母净利润的动态发行市盈率区间为38.71-44.26倍。截至2022年6月12日,公司所属行业的静态市盈率(I65软件和信息技术服务业)为44.33倍,近一年的平均行业静态市盈率为55.56倍。

   风险提示

   盈利预测的假设条件不成立影响公司盈利预测和估值结论的风险;行业竞争加剧的风险;客户高度集中的风险;劳务供应商集中度上升的风险;科技创新和产品开发失败风险;人力成本上升的风险;应收账款及合同资产回收的风险;经营活动现金净流量波动的风险;安全生产的风险;新型冠状病毒肺炎疫情带来的风险。