新钢股份(600782):业绩符合预期,有望实现快速发展-2021年报暨2022年一季报点评

本报告导读:公司业绩符合预期。22年公司加入宝武系,且公司将开展业务结构调整及资产整合,未来公司将集中资源,做大做强钢铁主业,公司钢铁业务有望实现跨越式发展。

   投资要点:维持"增持"评级。公司2021年、2022Q1实现营收1049、260亿元,分别同比升44.88％、2.76％;归母净利润43.45、10.3亿元,分别同比升60.9％、6.12％,业绩符合预期。我们维持公司2022-2023年EPS预测为1.51/1.59元,新增2024年EPS预测为1.65元,对应2022-2024年归母净利润分别为48.27/50.84/52.76亿元,维持公司目标价8.52元,维持"增持"评级。

   产品结构优化,实现量利齐升。2021年、2022Q1公司钢材产量分别为977、266万吨,分别同比增7.5％、19.4％;其中21年电工钢产量83万吨,同比增23％,产量占比同比升1.63个百分点,公司产品结构持续优化。另外,2021年公司吨钢毛利、净利分别为670、445元/吨,分别同比升53％、61％,公司实现量利齐升。公司正在实施高性能高牌号电工钢项目,建成后公司电工钢产品结构将进一步优化,有利于增强公司盈利能力。

   实施业务调整,聚焦钢铁主业。22年4月26日,公司公告拟收购控股股东新钢集团的100万吨/年电弧炉炼钢产能,以及新钢集团持有的新旭特材66.85％股权。另外,公司拟向新钢集团转让其下属新钢国贸等4家贸易公司,及建设公司、机制公司的100％股权。此次公司调整业务结构、整合资产将有助于公司集中资源,进一步做大做强钢铁主业。

   加入宝武系,将实现跨越式发展。中国宝武收购新钢集团51％股权,收购完成后将通过新钢集团间接控制公司44.81％股份,成为公司间接控股股东。此次收购将带动公司实现跨越式发展,公司经营情况将显著改善。

   风险提示:收购产能项目进展延期,下游需求大幅下降。