福晶科技(002222):全球光学晶体龙头,核心科技和产业升级助力长期成长-年报点评

福晶科技发布2021年年报及2022年一季报:公司2021实现营业收入6.9亿元,同比增长26％,实现归母净利润1.9亿元,同比增长33.2％。2022年第一季度公司实现营业总收入1.98亿元,同比上涨19.9％,公司实现归母净利润5264.9万元,同比增长14.7％。

   投资要点

   疫情影响背景下,公司抵抗压力,盈利水平稳步提升2022年Q1,在疫情影响的情况下,公司积极应对,抵抗环境压力,营收收入在去年同期高增速水平上依旧维持稳步增长。盈利能力方面,受制于疫情影响,公司毛利润为53.93％(同比-3.62pct),净利润为27.83％(同比-0.32pct),经营现金流大幅上升287.9％至5599.2万元。期间费用方面,2022Q1公司实现销售、管理、财务费用率分别为1.54％、18.27％、-0.06％,销售、财务费用较同期有所上升,管理费用较同期下降明显。研发费用方面,公司持续加大研发投入以提高产品核心竞争力,满足客户需求,2022年Q1公司研发费用为1627.39元,同比增长53.65％。公司2021年年报显示公司业绩快速增长主要得益于激光行业整体发展带来的市场需求增加。激光器和激光装备市场需求旺盛,从而带动了晶体、精密光学元件、激光器件等产品的业务需求,公司的业务发展符合行业发展态势。2021年公司主营业务收入为6.89亿元,较上年同期增长26.04％,细分产品来看,激光光学元器件销售收入为2.19亿元,同比增长36.02％,非线性光学晶体元器件销售收入为2.17亿元,同比增长6.9％,激光器件销售收入为1.36亿元,同比增长26.6％,激光晶体元器件实现销售收入9432.18万元,同比增长52.94％.

   非线性光学晶体全球龙头,细分赛道构筑高技术壁垒经过三十余年的发展,公司在晶体生长、光学加工、器件合成、市场营销、技术服务、业务管理等方面积累了丰富的经验,形成了晶体、精密光学和激光器件产品完善的加工链和供货能力。公司与客户建立了良好的合作关系,在客户中享有良好的声誉,并树立了良好的品牌形象。公司品牌"CASTECH"已在全球激光界树立了高技术、高品质、优服务的市场形象,核心晶体产品被国际业界誉为"中国牌"晶体。晶体核心产品处于行业领先地位,其中LBO、BBO全球市场占有率第一;精密光学产品业务规模稳步提升;自主研发的声光器件、磁光器件等器件产品获得紫外激光器、光纤激光器、超快激光器及光通讯客户的认可并实现批量供应,部分器件产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。随着产品体系的丰富和完善,公司综合竞争能力进一步增强,成为业内少数能够为激光客户提供"晶体+光学元件+激光器件"一站式综合服务的供应商。公司自主开发了晶体生长炉,拥有国际先进的镀膜和检测设备,建立了"原料合成-晶体生长-定向-切割-粗磨-抛光-镀膜"完整的加工链。在晶体生长设备设计、原料配方、生长工艺、光学加工、镀膜、器件设计与装配等生产环节积累了成熟的工艺和技术。

   激光行业需求增速巨大,应用场景不断丰富,国产化进程加快根据国家统计局公布的数据显示:2021年全年全国规模以上工业增加值比上年增长9.6％,其中高技术制造业、装备制造业增加值分别增长18.2％、12.9％,增速分别比规模以上工业快8.6、3.3个百分点。随着激光技术的日益成熟和国产化进程加快,激光技术的应用场景不断丰富,在高端制造领域发挥了举足轻重的作用。国内激光产业实现了快速发展,产业链相关厂商取得良好的业绩,公司主要客户2021年度订单和发货量均实现不同程度的增长。相关上市公司披露的2021年度报告显示,大族激光、华工科技、锐科激光、杰普特、光库科技2021年度营业收入分别比上年增长36.76％、65.65％、47.18％、40.50％、35.84％。激光加工技术终端已广泛应用于汽车、机械、消费电子、半导体、新能源、玻璃、陶瓷等行业的生产加工领域。激光器产业的快速发展必将拉动激光核心元器件的需求,为上游光学材料等核心元器件市场带来良好的发展机遇。

   盈利预测

   预测公司2022-2024年收入分别为8.82、11.08、13.78亿元,EPS分别为0.53、0.63、0.76元,当前股价对应PE分别为24、20、16倍,给予"推荐"投资评级。

   风险提示

   下游行业景气度下行风险、新产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。