易德龙(603380):2022Q1业绩稳健增长,工控、医疗、汽车电子等领域需求旺盛-2022年一季报点评

2022Q1业绩实现稳健增长。根据公司披露2022年一季报,2022年一季度实现营收4.89亿元,同比增长34.01％,实现归母净利润5550万元,同比增长27.70％,实现扣非净利润5682万元,同比增长36.64％。

   公司产品覆盖工业控制、通讯、医疗电子、汽车电子和消费电子五大应用领域,为全球270余家各细分行业客户提供高质量、多品种、快捷灵活的电子制造服务。期内公司工控类产品、医疗电子类产品、通讯类产品以及汽车电子类产品营收均保持正向增长。

   盈利能力保持稳定,加大研发投入强度。2022Q1公司整体毛利率为26.91％,同比微降0.96pct,环比提升1.7pct。2022Q1公司净利率为11.68％,同比微降0.35pct,环比提升0.86pct。期间费用率方面,公司销售费用率与管理费用率基本保持稳定,研发投入同比有明显提升,2022Q1公司研发投入2346万元,同比增长53.74％,占营收比重为4.79％。

   预计EMS市场规模持续提升,医疗、汽车、工业领域需求旺盛。根据FortuneBusinessInsights的数据显示,2021年全球电子制造EMS市场规模约为4768.8亿美元,由于在医疗健康、汽车电子以及工业应用领域的旺盛需求,预计2022年EMS市场规模将达到5042.2亿美元,同比增长5.73％。公司深耕EMS领域,在各细分应用领域积累了优质客户,同时积极布局大数据、5G、自动驾驶、新能源等新兴市场领域,为未来的高速发展奠定基础。

   【投资建议】

   我们维持预计2022-2024年营收分别为22.91、29.25、36.14亿元,归母净利润分别为3.06、4.08、5.00亿元,对应EPS分别为1.90、2.53、3.10元/股,对应当前PE分别为15、11、9倍,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   市场需求不及预期

   物料紧张情况难以缓解

   汇率剧烈波动