中信建投(601066):投资业务收入下滑,收费类业务增速远超行业-事件点评

事件:22Q1公司实现营业总收入63.32亿,同比+31.83％;归母净利润15.42亿,同比-10.46％;ROE2.1％,同比下降0.67个pct。

   总体概览:收入较快增长,信用减值损失和其他业务成本增长拖累净利润。

   1.主营收入44.79亿(不含汇兑损益等),同比+11.6％;归母净利润15.42亿,同比-10.46％。归母所有者权益855.09亿元,同比+7.1％。ROE2.1％,同比-0.67pct。业绩构成看,投行、经纪和投资业务占比最高,投行占35.4％、经纪占35.0％、投资类收入占14.1％、利息净收入占7.5％、资管占3.7％,其他占4.3％。2、营业支出43.28亿,同比+57.1％。其中,管理费用25.22亿,同比增长22.0％;公司计提信用减值损失1.07亿,上年同期转回1.10亿,拖累净利润增速约6.2％;其他业务成本16.56亿,同比+118.8％,或因期货子公司大宗商品销售业务规模增加所致。

   收费类业务:收费类业务收入高增40％,占主营业务收入78％。

   1、财富管理业务增速远高于行业。经纪业务净收入15.66亿,同比增长13.6％。

   22Q1全市场日均股基交易额1.09万亿,同比增长7％。公司财富管理转型效果显著,预期股基市占率持续提升。2、投行业务表现亮眼。投行业务净收入15.87亿元,同比增长95.4％。公司IPO规模260.7亿,同比+500％(去年同期基数较低),市占率约14.5％,同比+9pct,位居行业第3名;再融资规模360.0亿,同比+150％,市占率约15.0％,同比+10pct,位居行业第2名;

   债券主承销规模2773.1亿,同比+25％,市占率12.2％位居行业第2。公司投行业务维持领跑身位并实现快速增长。资管业务承压。资管业务净收入1.66亿元,同比-24.9％,或因主动管理转型,资管业务总规模压降所致。

   资金类业务:信用业务增速好于行业,投资业务收入下滑。

   1、投资业务净收益(不含长投)6.32亿,同比降低47.6％。Q1金融资产(含衍生金融资产)2054.78亿,同比+11.7％。其中交易性金融2022.34亿,同比+11.0％;衍生金融资产32.44亿,同比+80.9％。22Q1市场波动较大,三大指数算术平均跌幅15％,中证基金指数下跌7％,中证全债指数上涨5.4％。

   测算公司投资收益率约为1.2％,同比-1.4pct。2、信用业务实现利息收入3.36亿,同比+13.1％,远高于行业两融余额1.1％的增速。融出资金540.8亿,同比+11.8％;买入返售金融资产211.72亿,同比+29.7％。

   风险提示:市占率提升不及预期,二级市场大幅波动,基金销售竞争激烈。