汉威科技(300007):Q1业绩符合预期,积极期待疫情影响消退后增速提升!-季报点评

事件:公司发布一季报,22Q1营收5.94亿元,同比增长12.27％12.27％;归母净利润5151万元,同比增长21.73％21.73％;扣非净利润3454万元,同比增长27.48％。

   我们的点评如下:1、Q1业绩符合预期,略高于此前预告中值公司22Q1营收增长12.27％12.27％,归母净利润增长21.73％21.73％,均在此前预告区间内。相比去年增速有所放缓,主要Q1全国多地呈现疫情蔓延扩散态势,公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响,部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况,个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响。我们认为短期疫情因素对公司经营产生不利影响,该因素有望在二季度开始逐步消退,期待运营常态化后公司业绩增速回升。

   2、毛利率稳中略升,净利率基本持平公司22Q1毛利率30.47％30.47％,同比提升1.24个百分点;净利率为10.53％10.53％,同比略降0.3个百分点。整体各项费用率(销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率)为20.42％％,同比基本持平。

   3、公司传感器业务稳定发展,向家电与汽车领域拓展打开成长空间公司是气体传感器领军企业,金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学传感器销售收入保持稳定增长。公司产品在安防及环保领域优势明显,并且在家电、汽车领域实现市场突破:家电领域成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业,实现批量供货;车载产品通过IATF16949认证,获得车企定点订单。随着家电、汽车领域业绩逐步释放,公司传感器产品营收专利润规模有望持续快速增长。

   4、智能仪表业务受益于新安全法实施,充分把握市场机遇智能仪表工业领域国产替代迎来契机,同时随着新的燃气安全生产法推出,燃气安全将成为刚需共识,在目前整体燃气仪表安装渗透率较低背景下,新安全法的实施或将大幅提升近23年燃气仪表的安装需求,有望驱动公司相应产品持续高增长。2022年第一季度,公司智能仪表业务在燃气安全、工业安全等领域实现了较大幅度的业绩增长。

   5、物联网解决方案持续稳步开拓,受益智慧城市建设公司业务在供水排水、环保、供热、燃气等智慧城市地下综合管廊深度布局,行业认可度专业务能力持续提升:1智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升;2智慧安全领域新客户开拓取得明显进展;

   3智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长。公司将深度受益智慧城市智慧管廊建设,对应业务有望实现持续快速增长。

   盈利预测与投资建议:公司围绕传感器和仪表业务,通过内生外延不断拓展布局,紧随行业需求发展业务。在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。预计公司2224年归母净利润分别为3.55亿、4.62亿和5.80亿元对应PE为13/10/8倍,维持买入"评级。

   风险提示传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、市场竞争激烈的风险等