厦门银行(601187):营收加速明显,资产质量改善-2022年一季报点评

1.利润表详析:营收增长明显加速,非息收入表现良好

   (1)概况与拆解:厦门银行2022年一季度营收同比增长18.22％,其中利息净收入同比增10.51％,非息收入同比高增72.43％,利息收入和非息收入均较4Q21明显加速。从一季度单季环比来看,正向贡献因子有:规模、非息、费用改善。(2)息差方面:从单季度来看,2022一季度利息净收入环比2021四季度有所下降,单季度息差承压。(3)中收方面:厦门银行因实现固收、混合、权益、保险保障等全产品线覆盖,构建一站式财富管理产品体系,一季度手续费与佣金净收入同比增加21.62％。

   2.资产负债表详析:存贷款增幅相对较低,但新增存款实现同比多增(1)资产端:截至一季度末,厦门银行贷款总额较年初增长3.46％;一季度贷款新增60.5亿元,新增部分主要由对公贷款增量贡献(对公贷款一季度新增47.11亿元)。(2)负债端:截至一季度末,厦门银行存款总额较年初增长0.21％,一季度存款新增3.80亿元,增幅较低但仍实现同比多增92.07亿元。3.资产质量详析:不良、关注均继续改善(1)不良:截至2022年3月末,厦门银行不良贷款率为0.90％,较年初下降1bp;关注类贷款占比0.83,较年初下降8bp。(2)拨备:截至一季度末,厦门银行拨备覆盖率为371.63％,较上年末提升0.99个百分点,风险抵补较为充足。

   投资建议:1Q22,厦门银行营收增长较2021年明显加速,利息净收入和非息净收入均实现较快的同比增速。受当前信用环境影响,贷款增速有所放缓,但存款端实现了较好的同比增速。看好营收改善对厦门银行估值修复的带动作用。当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为0.63X/0.52X/0.43X,维持"买入"评级

   风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露