汉得信息(300170):2022反转之势确立-2021年报、2022一季报点评

本报告导读:2022Q1业绩迎来反转曙光,收入端自有产品发力,利润端查漏补缺,2022是公司业绩反转之年

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价12.03。根据公司年报及一季报数据,上调2022、2023年盈利预测,新增2024年盈利预测。预计公司2022-2024年EPS分别为0.64(+0.03)元、0.50(+0.02)元、0.74元。

   维持目标价12.03元,维持"增持"评级。

   收入端重回增长轨道,利润端反转之势确立。公司发布2021年年报及2022年一季报。公司2021年实现收入28.11亿元,同比增长12.74％,收入在两年下滑后重回增长,实现归母净利润1.97亿元,同比增长199.91％,扣非归母净利润-1.62亿元。2022年一季度实现收入7.12亿元,同比增长8.99％,利润3.48亿元,同比增长1858.57％,扣非归母净利润2044.38万元,同比扭亏。

   自有产品保障收入增长。企业IT面临从统一的套装软件向销售、生产、财务、供应链四个方向深化的需求,ERP的外周需求开始快速增长。公司自主产品C2M、GMC业务预计受益于企业对于ERP外围的信息化需求而快速成长,泛ERP、ITO业务预计未来保持稳健增长。

   多项财务指标开始修复,2022迎盈利反转。第一,通过剥离甄云、甄汇子公司,减少权益法下传递回上市公司的亏损。第二,通过加强回款,减少应收账款的减值损失表观计提。第三,人民币的相对贬值有助于减少公司的汇兑损失。加上毛利率的修复,我们认为公司的经营性利润率将在2022年提升至5％左右,较上年同期+10pct。

   风险提示:宏观经济波动,人力成本上升,自有产品推广不及预期