诚志股份(000990):"一体两翼"三大板块齐发力,21年业绩大幅增长-21年年报及22年一季报点评

事件:公司发布2022年一季报和2021年年报。

   (1)2021年公司实现营业收入121.8亿元,同比+25.2％,归母净利润10.1亿元,同比+184.0％;其中Q4单季度实现营业收入26.1亿元,同比-14.5％、环比-17.9％,归母净利润-1.0亿元。

   (2)2022年Q1公司实现营业收入33.6亿元,同比+12.4％,环比+28.9％;

   归母净利润1.5亿元,同比-54.9％,环比增加2.4亿元。

   点评:"清洁能源+新材料+生命科技"三大板块齐发力,公司21年业绩大幅增长:2021年伴随新冠疫情得到有效控制,全球经济快速恢复,公司主要产品市场需求快速释放。清洁能源板块中,石油及大宗化工原料价格上涨带动公司清洁能源化工产品价格上涨,进一步拉动公司业绩快速增长;新材料板块中,受益于行业高景气周期,公司半导体显示材料尤其是液晶产品市场需求增加,其中,TFT液晶销售维持高位,TFT-LCD用液晶材料销量同比增长约达41.11％;生命科技板块中,子公司美国BLS的D-核糖原料销售额同比上涨约74％,已基本恢复疫情前水准。三大板块共同助力,公司21年营收和利润大幅增长。2021年Q4为配合"能耗双控"政策要求,子公司诚志永清60万吨/年甲醇制烯烃装置自2021年10月14起停产至2021年12月31日,一定程度上导致2021Q4营收和利润下滑。2022年Q1石油及大宗化工原料品价格的大幅上涨使公司成本端承压,导致Q1利润同比下滑。

   与AP合资氢能项目顺利推进,公司有望迎来盈利增长:公司与AP合资设立的诚志空气产品氢能源科技有限公司与江苏省常熟市高新区政府签订了加快建设常熟首座加氢站及区域投资运营中心的协议。截至2021年末,新建常熟银河路加氢站项目土建施工已完成,当前正在进行试生产手续办理等后续工作。除新建项目外,子公司南京诚志目前已拥有4.86万吨/年的氢气产能,产出氢气纯度可达99.9％,满足氢能源汽车及相关电子产品的电子级使用需求。在"双碳"背景下,公司低成本制氢的优势叠加与AP合作后的全产业链铺设能力有望带来新一轮利好,为公司未来盈利带来新增长点。

   盈利预测、估值与评级:考虑到原材料成本上行致公司盈利能力下滑,因此我们下调公司2022-2023年盈利预测,新增2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为6.41(下调63％)/7.09(下调66％)/8.00亿元,折合EPS0.51/0.57/0.64元。公司坚持"一体两翼"战略,加速铺设新产能,清洁能源板块的AP合资氢能项目和生命科技板块的工业大麻项目均顺利推进,新材料板块持续优化下游客户和产品结构,我们依然看好公司未来发展前景,故维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,技术迭代风险,产品价格大幅波动