梅安森(300275):业绩实现高增长,股权激励落地-2021年报及2022年一季报点评

事件:2022年4月19日,公司发布2021年年报及2022年一季报。2021年公司营收30,934.74万元,同比增长8.64％;归母净利润2,922.39万元,同比7.90％;2022年Q1公司营收7709.69万元,同比增长40.10％,归母净利润802.65万元,同比增长55.25％,扣非净利润698.91万元,同比增长59.78％;股权激励同步发布。本激励计划授予的激励对象总人数为93人,拟向激励对象授予限制性股票总计426.00万股,授予价格为6.58元,占本激励计划公告时公司股本总额的2.2633％。激励归属考核基于2021年扣非净利润为基准,2022、2023和2024三年扣非净利润增长率分别不低于20％、44％和72.8％。

   订单实现高增,基本面持续改善。2021年度公司全年订单金额4.95亿元,较上年同期增长48.09％。公司销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加,2022年Q1经营活动产生的现金流量净额2614.65万元,同比增长554.16％;逐步脱离政府补助,2022年Q1的政府补助120.06万元,同比减少84.56％。

   产品标准化初见成效,净利率稳步提升。随着国家以及各地方出台的有关智能/智慧矿山建设的一系列政策、标准的发布与推行,公司自2021年针对现有产品实现标准化生产,提前落子于智慧矿山蓝海市场,目前已建立起了符合ITSS标准要求的标准化、智能化的运维服务平台。2022年Q1净利率10.46％,同比提升1.2％。

   围绕既有业务强化技术链和产品链的整合,主导或参与行业标准编写。公司以梅安森研发中心为核心,高效地完成了小安易联工业互联网操作系统国产化适配认证,先后完成面向鲲鹏、飞腾、龙芯、海思麒麟等国产CPU适配与优化,实现核心技术国产化完全自主可控。同时,公司积极主导或参与相关行业标准的编写,提升公司业务协同能力与市场占有率,公司作为ISV独立软件供应商加入华为解决方案伙伴计划,与阿里云联合推出煤矿数据智能系统整体解决方案,共同推进煤炭安全生产相关项目落地。2021年8月,公司通过收购华洋通信科技股份有限公司10％的股权,将其煤矿AI视频产品等优势产品整合到公司智慧矿山解决方案中,有助于提升公司智慧矿山解决方案的竞争力。

   投资建议:智慧矿山作为煤炭持续生产的核心工具,肩负着我国煤炭产能稳步供应的重要使命,下游客户的高需求+行业标准化建立+政策长期的高度重视构成的浪潮正持续确定行业的高景气。公司作为深耕煤矿安全生产数十年的龙头企业,将充分受益于行业的风口。预计公司2022-2024年营收分别达5.33、9.75、14.13亿元,归母净利润0.84、1.58、2.31亿元,对应PE倍数25X、13x、9x,维持"推荐"评级。

   风险提示:智慧矿山推进不及预期,疫情反复带来交付不及预期风险。