云涌科技(688060):4季度营收快速增长,2022年有望更加精彩-公司信息更新报告

行业持续景气,维持"买入"评级

   公司是国内电力信息安全领军企业,由于疫情反复影响公司项目交付验收,我们下调原有盈利预测并新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为1.10、1.54、2.10亿元(2022-2023年原值为1.40、2.15亿元),EPS为1.83、2.57、3.50元/股(2022-2023年原值为2.33、3.59元/股),当前股价对应PE为25.9、18.5、13.5倍,维持"买入"评级。

   事件:公司发布2021年报,4季度营收快速增长

   公司发布2021年报,公司2021年实现营业收入3.09亿元,同比增长17.58％;实现归母净利润0.52亿元,同比下降29.23％。公司四季度营收加速增长,实现营业收入1.63亿元,同比增长37.61％,增速为2020年来单季最高水平。公司利润增速低于收入增速主要系(1)芯片等元器件价格上涨导致营业成本增加;(2)实施股权激励事项产生股份支付费用约882万元;(3)公司扩充团队规模,加大研发、销售、生产环节投入,扣除股权激励影响后期间费用同比增加3395万元。

   电网投资高景气,电力信息化建设值得期待"十四五"期间,国家电网、南方电网加大智能电网领域投入,全国电网投资额预计3万亿元。国家电网计划投入3500亿美元,用于突破构建新型电力系统的关键核心技术,支持电网智能化、信息化全面开展,计划2025年基本建成智慧电网。南方电网规划投资约6700亿元,加快数字电网和现代化电网建设进程,重点加强智能化、数字化、配电等领域的建设,计划2025年全面建成数字电网。

   公司持续加码研发,有望受益"双碳"高景气

   公司在边缘计算、物联网、零信任、可信计算等多个方向加大研发投入力度,2021年公司研发费用总投入5033.76万元,同比增长133.55％;公司研发人员112人,同比增长77.78％。公司一方面运用成熟产品及技术平台持续深挖新场景新项目,一方面不断进行前瞻性技术研发,有望长期受益"双碳"高景气。

   风险提示:智能电网投资不及预期;公司研发不及预期