浦东建设(600284):营收净利创新高,积极转型未来可期-年度点评

事件:

   公司公布了2021年年度报告。2021年,实现营业收入113.95亿元,同比增长36.03％;实现利润总额5.58亿元,同比增长6.76％;实现归母净利润5.35亿元,同比增长20.29％。

   点评:

   背靠上海国资委的综合性股份企业。公司第一大股东是上海国资委旗下的浦发集团。公司成立于1998年,前身是上海浦东路桥总公司,于2004年上市,成为浦发集团下属第一家上市公司。2013年,浦发集团合并旗下板块业务,将下属浦建集团并入浦东建设。公司以城市基建投融资为龙头,工程建设为主业,集施工、测试、养护、绿化工程等业务为一体。

   营收净利创新高,在手订单充足。2021年,公司营业收入与归母净利润均达到历史新高水平,实现稳定高增。经营性净现金流9.02亿,现金流充沛。公司积极开拓市场,新增了沪南公路改建工程等重大项目,实现新签合同额144.14亿元,同比增长24.27％。截止2021年底,公司在手订单未开工金额44.25亿元,在建项目未完工部分153.79亿元,在手订单充足,保障了未来业绩的持续释放。积极转型科技型基建投资运营商,未来可期。

   公司积极开展战略转型,面向未来构建核心竞争力,力争成为"科技型全产业链基础设施投资建设运营商",以施工主业为一体,科技+金融为两翼,着力提高运营类业务比重,提升BIM、沥青、PC构建等技术的竞争力和成果产业化。公司将紧抓浦东打造社会主义现代化建设引领区的时代机遇,全力开拓市场份额。2022年经营目标为营收134.55亿元,较2021年增长18.08％,毛利率目标为8.62％,较2021年提升0.93pct。

   首次覆盖,给予公司"增持"评级,目标价8.15元。预计公司2022-2024年EPS为0.68/0.82/0.95元,参考可比公司给予2022年11.90倍估值。

   风险提示:公司业绩不如预期,项目融资,原材料价格波动