泉峰汽车(603982):管理层方案落地,业务稳步推进-事件点评

事件:2022年3月7日公司第二届董事会第二十三次会议决议,同意聘任章鼎先生为公司总经理,聘任刘志文先生、李江先生为公司副总经理管理层方案落地,三位新聘高管均是泉峰体系出身。公司此次设总经理一名和副总经理两名,方案落地后缓解了部分市场对管理层变动的顾虑。从公司公告的高管简历来看,章鼎、刘志文、李江在泉峰集团内部工作均已有20年左右的时间,章鼎、李江分别在产品策划与市场营销、技术与品控方面有着丰富的经验,刘志文自2016年起便担任公司董秘、财务总监。三位高管熟悉公司与行业情况,且各自有专长的领域,就职后有望带领公司进入新征程。

   经营战略稳定,传动与新能源两大核心业务中长期增长逻辑不变。公司发展路径明确,以传动业务为成长底线、新能源车零部件业务为增长线。(1)传动业务:DCT阀板是公司的优势产品,除了主要通过博格华纳配套自主车企以外,公司还拿到了比亚迪、长城等客户的直供订单。受益于自主DCT渗透率提升,公司的传动业务将保持高增长。(2)新能源业务:公司深耕新能源领域多年,具备较强的技术研发实力。目前公司产品已覆盖三电系统,在手订单饱满。随着产能释放,新能源业务将快速上量。

   加速布局一体化压铸．打开发展新空间。一体化压铸方案是铝压铸行业革新的新赛道。公司在大件新能源铝铸件拥有技术储备,较早购入了大吨位压铸机进行布局,目前大型压铸机主要用于"多合一"组件、电池构件及车身构件相关业务。根据公告信息,公司5000T压铸机已经投入使用并量产,6000T和8000T压铸机也将陆续到厂。

   盈利预测及投资评级:我们看好公司在新能源、传动零部件等核心业务的市场竞争力和高成长性。新管理层到位后有利于公司稳定经营,公司将按其战略规划稳步推进业务拓展。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.62、2.47和3.34亿元,对应EPS分别为0.81、1.23和1.66元。2022年3月8日收盘价对应2021-2023年PE值分别为32、21和15倍。维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:乘用车销量不及预期:上游原材料价格上涨:缺芯恢复情况不及预期:新产能建设进度不及预期。