梅安森(300275):基本面重要拐点显现,多重政策强劲催化-公司点评

事件:国务院印发"十四五"国家应急体系规划。2022年2月14日,国务院印发《规划》,下发至各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构。明确十四五期间将面向"风险隐患仍然突出"、"防控难度不断加大"和"应急管理基础薄弱"三大方面进行改进。

   以矿山生产的安全守护者为使命的梅安森。公司深耕行业二十余年,于创立初期以安全检测为起点,逐渐形成以"安全生产守护者"的高标准为愿景,持续且高效的为煤矿行业提供安全预警及防护的全产品体系,目前在矿山领域以煤矿人员管理、综合管控平台、一卡通、各类监控及安全检测系统构成全生产环节的防护体系。

   "下游高需求+华为入局+政策推动"的"三驾马车"不断强化公司核心逻辑。

   短期催化:煤炭供给受压,映射至煤矿行业减人提效的高需求。目前煤炭价格于国内国外形成两极分化,国外受疫情等多方面影响,截至2月14日,国外单吨煤炭价格已经提升至1600元/吨左右,而国内受国家管控,价格趋稳是长期主线。两者之差映射至供给端受压,导致矿山需要转向精细化管控为主,对智能化改造的需求迅速提升。中期推动:华为入局带动客户群体突破阈值。2021年,华为成立煤炭军团,并后续设立"矿鸿"操作系统。结合华为自身的"高举高打"的战略方针,将与行业内公司组成"智能矿山生态圈",形成自上而下和自下而上的双向打通。公司近两年连续上线多款适配"矿鸿"的产品,生态伙伴关系已初步建立。

   长期政策推动:八部委发文为"面",煤矿电子封条、"十四五"应急管理规划等政策为"点",由"点"至"面"全面覆盖。从2020年八部委发文之后,持续落地多项细分条例,包括《全面开展煤矿"电子封条"推广建设》与《"十四五"国家应急体系规划》等,从点至面将煤矿智能化提升至国民安全的重要地位。我们整理了近5年来相关的智能化矿山政策,明显看出政策的力度在逐步加码和细分,确定矿山安全为首要纲领。近期梅安森于贵州、山东、新疆、内蒙古等地与十余家煤矿单位签订电子封条合同;同时,自身以安全检测为核心的产品体系,十分契合应急体系规划的对应要求。在政策明确安全为主线的前提下,将有望迅速落地对应项目。

   投资建议:公司自身具备多维一体的研发,销售和产品形态能够有效的在新增赛道中形成先发优势,随着政策的进一步推动以及行业的高景气度,我们小幅调整盈利预测,预计公司2021-2023年营收分别达3.21、5.33、9.75亿元,归母净利润0.38、0.83、1.58亿元,对应PE倍数66x、30x、16x,维持"推荐"评级。

   风险提示:智能矿山推进不及预期;疫情反复带来交付延迟的风险。