黄河旋风(600172):培育钻石行业高景气,公司扭亏为盈-2021年业绩预告点评

2021年实现归母净利润4,100万元,完成扭亏目标

   公司发布2021年度业绩预盈公告,预计全年实现归母净利润0.41亿元,同比大幅扭亏为盈。单季度看,公司21Q4实现归母净利润51万元,环比大幅下滑主要系非经常损益-0.64亿元,从扣非归母净利润看21Q1/Q2/Q3/Q4分别为0.09/0.14/0.19/0.64亿元,环比逐季改善显著,主要系公司2021年回归超硬材料主业,充分受益于下游培育钻石行业爆发,经营实现底部反转,业绩成功扭亏为盈。

   超硬材料行业高景气,公司有望走出泥沼打开新的成长空间

   1)工业金刚石需求旺盛,行业持续涨价公司充分受益:随着我国传统制造业技术升级、新兴产业快速发展,超硬材料需求持续提升,我国人造金刚石总产量在2020年首次超过200亿克拉。由于需求提升且大量压机转为生产培育钻石带来格局改善,公司工业金刚石产品满产满销,且持续提价,经营效益大幅向好;2)培育钻石行业爆发式增长持续验证,公司积极扩产响应:根据GJEPC数据披露2019-2021年印度培育钻石全年毛坯进口额分别为:2.63/4.40/11.30亿美元,CAGR为107.10％,2021年同比+156.99％,有力证明下游需求旺盛且还在快速提升,此背景下公司持续扩充培育钻石产能,将深度受益培育钻石行业爆发。

   投资建议:维持"买入"评级

   公司长期聚焦超硬材料,积累了雄厚的技术储备和优秀的科研团队,目前出清历史包袱、回归主业,受益于2018年以来培育钻石行业爆发以及工业金刚石连续提价,公司作为行业领先企业有望深度受益。由于疫情、洪灾、限电限产等多重不利因素影响生产经营,我们下调盈利预测,预计2021-2023年净利润为0.41/3.07/5.01亿元(前值1.10/3.98/7.07亿元),对应260/35/21倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;产能扩张不及预期;下游需求不及预期。