东方明珠(600637):广电新媒体稳步发展,区块链打开新空间-首次覆盖报告

"BesTV+流媒体"战略最大程度发挥SMG集团化优势,丰富内容多渠道统一分发,同时公司有望在区块链技术应用方面走在行业前列。

   投资要点:"BesTV+流媒体"开启国有媒体新篇章,虚拟现实技术望拓展成长空间。公司于2020年9月开启的流媒体战略,将多平台、多渠道、多内容统一,有利于集中各子公司优势为观众贡献更多高质量作品。同时,公司于2021年12月入选国家区块链创新应用试点,且已有线上线下虚拟现实技术应用经验积累,有望在下一代互联网生态发展过程中获取先发优势。预测公司2021-2023年EPS分别为0.50/0.53/0.55元,目标价12.19元,首次覆盖给予增持评级。

   上市28年砥砺奋进,整合重组后风华正茂。2014年原百视通换股吸收合并原东方明珠,以及发行股份和支付现金购买五岸传播、尚世影业、文广互动、东方购物。重组后公司业务覆盖视频购物、文旅消费、影视剧及游戏等文娱消费服务。

   芒果TV成为优秀模板,百视TV多渠道进发。公司"BesTV+流媒体"战略打通内容与渠道,完善商业模式,推出百视TV布局IPTV+OTT+移动端多个终端。此前同为国有媒体的芒果TV已可依托会员付费、广告、电商等多途径变现,成功经验为公司发展百视TV提供了良好的模板。

   供应链优势突出,电视购物转型内容电商。公司传统收入来源电视购物已逐渐转向内容电商方向,且依托近20年的供应链积累,能与百视TV形成良好互动,拓宽电商覆盖面,促进消费者购买欲望。

   风险提示:流媒体发展战略不及预期,虚拟现实技术应用不及预期。