泉峰汽车(603982):发布定增预案,加码产能扩张助力成长-公司信息更新报告

泉峰汽车拟定增募资不超过22.84亿元,加码产能扩张助力成长

   12月30日,泉峰汽车发布公告,拟通过非公开发行股票的方式募资不超过22.84亿元,投入高端汽车零部件智能制造(二期)、汽车零部件智能制造欧洲生产基地、新能源零部件生产基地项目以及补充流动资金。公司战略规划路径清晰,产能有序扩张为公司长期成长提供保障。我们维持此前预测,预计2021-2023年公司营收为18.05/23.24/30.06亿元,归母净利润为1.72/2.43/3.51亿元,EPS为0.85/1.21/1.74元/股,对应当前股价PE为56.5/40.0/27.7倍,维持"买入"评级。

   设备利用率接近瓶颈,新能源业务多点开花,募资扩张助力发展

   截至2021H1,公司压铸设备利用率接近瓶颈,且公司2021年起新获取新能源汽车订单数目较多,进入到比亚迪DM-i、蜂巢传动、采埃孚、美资电动车、法雷奥西门子供应体系,扩充产能迫在眉睫,此次募投项目具体包括:

   (1)高端汽车零部件智能制造项目(二期):总投资额为10.02亿元,将建设高端汽车零部件智能制造生产线,提高公司生产效率和生产能力。

   (2)汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目:总投资额为4.38亿元,建设地点为匈牙利,将通过在欧洲新建智能制造生产基地有效扩大公司产能,同时缩短产品供应半径,加速融入欧洲国家供应链体系。

   (3)新能源零部件生产基地项目:总投资额为4.64亿元,将建设高效、智能的产业化生产基地,扩大公司新能源汽车零部件供应能力,助力长期发展。

   (4)补充流动资金及偿还贷款6.8亿元,降低资产负债率,增强公司资金实力。

   一体压铸加快布局,蓝海市场孕育新机遇轻量化趋势下,铝合金压铸件在汽车主要部件中的渗透率有望提升,车身结构件是铝压铸行业的蓝海市场。传统车身制造以冲压+焊接为核心工艺,特斯拉采取一体压铸的方式改良了传统压铸工艺。一体压铸具备较高的技术壁垒,公司加大研发及资源投入,在国内压铸厂商中步伐领先,有望迎来较大的发展机遇。

   风险提示:产能扩张进度不及预期、新能源汽车渗透率不及预期等