海希通讯(831305):深耕工业无线遥控,双品牌差异化竞争把握中高端市场

事件:海希通讯向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌。本次公海希通讯向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌。本次公1420.00万股,发行后总股本为6800.00万股,本次公开发行股份数量约占发行后总股本的20.88％(超额配售选择权行使前),发行价格为21.88元/股。

   深耕工业无线遥控领域,下游应用广泛。公司主营业务为进口工业无线遥控设备的二次开发、组装与国内销售,自主品牌工业无线遥控设备的研发、生产与销售,仓储自动化软件的研发与销售以及为客户提供配件及维修服务。工业起重机械是公司工业无线控制遥控设备产品主要应用领域之一,通过2019年收购LogoTek股份,公司进入重工业领域的仓库自动化系统领域,其目标客户与公司现有客户存在较大的重叠,属于围绕公司现有客户资源基础之上的业务延伸。

   合作行业龙头,把握高端市场,收购欧姆公司,打造自有品牌。公司是德国HBC公司授权的大中华区(含港澳台地区)唯一合作伙伴,负责德国HBC品牌工业无线遥控设备在中国境内的二次开发、组装、销售和服务,定位于国内高端市场需求,主要用于混凝土泵车、隧道掘进机(盾构)、工业及工程起重机械、港口起重机械、铝电解多功能机组及其他特种机械等领域。为保持公司业务规模持续增长,提升企业的盈利能力及抗风险能力,并扩大销量规模、丰富公司销售渠道、提高市场占有率,2017年公司收购欧姆(重庆)电子技术有限公司,开始自主欧姆品牌工业无线遥控设备在国内外市场的推广和销售。重庆欧姆现有专利系重庆欧姆自有员工等自主研发,独立于HBC公司。在跟踪、学习及借鉴国外先进技术的基础上,经过多年研发,重庆欧姆掌握工业无线遥控设备研发和生产相关的核心技术,其产品定位于境外内中端市场需求,主要应用于工程起重机械、工业起重机械等下游领域。公司目前采用"双品牌"战略,同时覆盖中、高端市场。

   盈利预测:我们预计公司2021-2023年收入分别为2.95亿元、3.21亿元、3.55亿元,归属母公司股东净利润分别为0.91亿元、0.97亿元、1.06亿元,EPS为1.33元、1.43元、1.57元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2021年动态PE区间25-30X,对应合理价值区间33.25-39.90元,"中性"评级。

   风险提示:业务结构单一;下游行业周期波动;大额坏账风险。