晓鸣股份(300967):蛋价景气支撑业绩增长,强链延链提高公司竞争力-公司信息更新报告

鸡蛋消费需求旺盛,公司营收保持较快增速,维持"买入"评级

   晓鸣股份发布2021年三季报:公司前三季度实现营收5.34亿元(+25.14％),归属上市公司股东净利润7706.69万元(+53.52％)。2021Q3公司实现营业收入1.80亿元(+23.24％),归属于上市公司股东净利润2511.55万元(+39.69％)。由于7-9月下游商品代鸡蛋消费需求旺盛,公司鸡产品销售价格维持高位,同时公司产能持续释放,销量稳定增长,营收增速符合预期,我们维持预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.09/1.15/1.27亿元,EPS分别为0.58/0.62/0.68元,当前股价对应PE分别为47.8/45.3/41.2倍。公司是国内蛋鸡养殖业生物安全领导者,平养效率高带动养殖成本下降;引进美国海兰系种源,产蛋性能优异,市场认可度高,未来市占率有望进一步提高,维持"买入"评级。

   受益于鸡蛋价格上涨,公司鸡产品量价齐升

   7-9月学校陆续开学以及中秋节、国庆节临近,鸡蛋消费需求相对旺盛;三季度在产蛋鸡存栏量及高峰期蛋鸡产蛋率低于往年同期水平,整体鸡蛋供应偏紧,有力支撑蛋价上涨,上游蛋鸡养殖户补栏热情高。2021Q3公司鸡产品(商品代雏鸡、商品代育成鸡、父母代雏鸡)销售4500.24万羽,销量同、环比均实现增长,鸡产品单价维持高位,2021Q3销售均价3.66元/羽,实现销售收入1.65亿元。四季度在产蛋鸡存栏量增幅有限,对蛋价形成支撑,商品代雏鸡需求有望提高。

   加码种鸡产能,布局肉鸡养殖及屠宰,强链延链提高公司竞争力

   2021年10月公司与宁夏红寺堡区政府签订了《战略合作框架协议》,拟在红寺堡区投资10亿元建设晓鸣股份红寺堡智慧农业产业示范园项目,一期项目拟投资3亿元,建设父母代种业基地养殖小区8个,建设标准化种鸡舍64栋及相关配套附属设施,预计存栏父母代蛋种鸡100万套,进一步扩充公司产能,加强公司竞争力,市占率有望进一步提高。后续拟建设优质肉鸡生态养殖产业区配套屠宰场与食品加工产业区,发力特色单品"小公鸡",实现产业链向下游延展。

   风险提示:饲料原料价格居高,鸡蛋消费不及预期等。