利君股份(002651):航空结构件业务高增长持续,辊压机矿山行业开拓效果明显-中期点评

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   利君股份发布2021年中期报告,2021年1-6月实现营业收入5.24亿元,同比提高了89.72％;实现营业利润1.68亿元,同比提高了104.83％;实现毛利2.40亿元,同比提高了102.32％;实现归属母公司净利润1.42亿元,同比提高了104.79％。

   点评

   矿山辊磨机和航空航天业务收入增长超预期,未来增长有望继续加速2021年1-6月实现营业收入5.24亿元,同比提高了89.72％;实现营业利润1.68亿元,同比提高了104.83％;实现毛利2.40亿元,同比提高了102.32％;实现归属母公司净利润1.42亿元,同比提高了104.79％。主要是公司辊压机和航空结构件业务收入都实现了较大幅度的增长,未来高增长仍将持续。实现综合毛利率45.77％,与2021年一季度相比降低了4.15个百分点,与2020年全年相比提高了2.65个百分点,与2020年中期相比提高了2.85个百分点。2021年第二季度公司实现营业收入2.72亿元,同比提高了81.27％;实现毛利1.14亿元,同比增长75.38％;实现归属母公司净利润0.63亿元,同比增长74.73％。公司实现综合毛利率41.91％,与2021年第一季度相比环比下降了8.09个百分点,与2020年第二季度相比同比下降了1.42个百分点。

   盈利预测

   公司2021年中期业绩超出我们预期,我们根据相关数据适当调整盈利预测。我们预计公司2021-2023年,可实现营业收入11.19、18.84和28.99亿元,归属母公司净利润3.11、5.79和8.96亿元,总股本10.33亿股,对应EPS0.30、0.56和0.87元。2021年8月25日,股价15.28元,对应市值158亿元,2021-2023年PE约为51、27和18倍。公司辊压机及相关设备业务竞争优势明显,受益于建材和矿山行业产能置换和设备改造升级,设备服务后市场盈利能力强成长空间广大,航空航天零部件和工装设计和制造业务是未来增长的主要动力,我们维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发和量产低于预期、建材和矿山设备行业景气度超预期下行。