格尔软件(603232):上半年收入大幅增长,股权激励显示信心

公司2021年上半年实现营业收入1.77亿元,同比增长58.52％;归母净利润-2490.36万元,较2020年同期亏损收窄;扣非归母净利润-3679.97万元,较2020年同期亏损收窄。单季度看,Q2营业收入1.04亿元,较2020年同期增长68.91％,较2019年同期增长102.04％;归母净利润-100.09万元,较2020年同期亏损收窄。

   相关政策法规发布,助推网络安全行业发展。

   近年来,网络安全备受国家有关部门重视,制订了《数据安全法》、《密码法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等多项相关法律法规及相关产业政策工信部提出到2023年网络安全产业规模超过2500亿,电信等重点行业网络安全投入比例达到10％。在相关政策法规的推动下,网络安全行业将迎来快速发展公司作为国内信息安全行业PKI领域的优势企业之一,将受益于行业需求增长。

   公司持续加强研发投入,积极探索新兴业务。公司2021年上半年研发支出为4966万元,同比增长加强研发投入。在主要业务稳步发展外,公司推动零信任试点项目实施落地,拓展密码在数字货币、车联网、视频安防、工控等新兴场景和领域的应用,将为发展注入新的动力。

   先行指标明显增长,股权激励显示公司信心。2021年上半年末,公司存货1.91亿元,同比增长85.17％;合同负债2.51亿元,同比增长总员工人数853人,较2020年末净增加123人,多项先行指标明显增长。7月27日公司发布股票期权激励计划,业绩考核目标以2020年的净利润为基数,2021-2023年净利润增速不低于35％/70％/105％,同比增速不低于35％/26％/21％,显示公司长期发展信心。

   盈利预测:预计公司2021～2023年营业收入为6.73、9.58、13.40亿元,归母净利润为0.78、0.98、1.19亿元,EPS0.34、0.42、0.51元,对应当前股价PE为42.61、34.04、28.02倍。公司作为国内信息安全行业PKI领域的优势企业之一,积极拓展新兴业务维持"买入"评级,六个月目标价20元。

   风险提示:市场竞争加剧,新兴业务拓展不及预期