新钢股份(600782):产品优化,量价齐升-2021年中报点评

利润逐季提高,业绩符合预期2021年上半年,公司持续优化金属流向,有效应对原燃料价格上涨的不利影响,归母净利润逐季提高。上半年,公司实现营业收入546.1亿元,同比增长71.3％,二季度单季达293.0亿元,再创新高。上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润24.1亿元,同比大幅上升119.9％,二季度单季达14.3亿元,环比上升47.7％。业绩符合预期。

   积极应对检修影响,实现量价齐升上半年,针对9#高炉炉缸修复以及两次系统检修带来的不利影响,公司强化组织生产,降低铁钢比,推进三大工序再调整、再平衡,有效降低检修对产量的影响,上半年实现钢材产量442.4万吨,同比增长6.7％,按计划完成生产目标。同时,受益钢材价格上涨,公司产品售价大幅提高,上半年公司冷轧钢材、热轧钢材平均售价分别达6252元/吨、4474元/吨,同比大幅上涨67.4％、32.2％。

   优化金属流向,硅钢产品做强做优公司硅钢产品快速发展,已实现无取向电工钢产品全覆盖,具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力,产品厚度最低可轧至0.18mm。上半年,公司控股子公司新钢新材实现净利润2.0亿元,业绩大幅增加。7月,公司新钢10万吨高性能高牌号电工钢项目开工,未来将进一步优化品种结构,提高公司在硅钢市场的竞争力。高附加值硅钢产品的快速成长有望为公司发展注入新动能。

   风险提示需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。

   投资建议:维持"增持"评级公司作为区域板材龙头企业,钢铁主业经营稳健,钢材延伸加工产业高速发展,在碳中和背景下行业盈利有望持续改善。我们维持盈利预测,预计公司2021-2023年收入900/1014/1187亿元,归母净利润49/53/59亿元,同比增速81.8/8.2/11.1％；当前股价对应PE为4.92/4.55/4.09x,维持"增持"评级。