艾可蓝(300816):股权激励业绩考核目标高、激励充分,业绩高增长确定性强-事件点评

事件概述:公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),拟向包括公司主要中、高管理层以及核心员工共计99人的激励对象授予53.61万股限制性股票,占公司总股本0.67％。首次授予价格为40.96元/股,限售期最长2年,每年解锁50％。

   激励对象覆盖充分,解除限售的业绩考核目标高。本次股权激励授予对象合计99人,覆盖了公司主要的中高层管理人员及核心员工,根据2020年年报,本次激励对象约占公司员工总人数451人的21.95％,激励计划覆盖面较广,将有利于激发公司全体员工的工作积极性,从而有利于公司抓住国六切换的市场机遇,扩大市场份额,提升业绩水平。

   本次股权激励同时设定了较高的解锁条件:2021、2022年营收分别不低于9亿元、18亿元。按照公司2020年6.77亿营收计算,2021、2022年分别较2020年增长不低于32.94％、165.88％,在公司毛利率、净利率保持相对稳定的情况下,公司完成考核目标所对应业绩将大幅增长。

   技术实力突出,股权激励助力抓住国六千亿市场,实现业务全面扩张。持续高研发投入换来的技术领先是公司的核心竞争力,目前公司拥有12项核心技术,已授权专利135项,掌握了40多门类催化剂配方技术(技术秘密)。2021年7月1日国六排放标准已全面实施,市场规模有望较国五放大一倍以上至千亿水平。借助本次股权激励,公司有望抓住标准切换带来的机遇和挑战,在巩固轻卡柴油机后处理市场龙头地位的同时,积极向中重卡领域、汽油机领域、非道路移动机械领域、船舶领域以及固定源污染治理领域拓展,实现由柴油向汽油、道路向非道路、陆上向水上的横向产业扩张。

   盈利预测与投资建议:鉴于公司股权激励较高的解锁条件及国六后处理市场释放的确定性,上调公司2022/2023年盈利预测,预计公司2021～2023年EPS2.21/4.39/5.79元,对应PE35/23/17倍。维持"买入"评级。

   风险提示:公司国六市场拓展不及预期的风险。