深圳华强(000062):1H21预告高增长,子公司拟创业板上市价值重估-中期点评

事件:2021年7月1日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计1H21收入达到91.32亿至110.89亿,同比增长40％至70％,上年同期为65.23亿;预计归母净利润达到3.95亿至5.08亿,同比增长40％至80％,上年同期为2.82亿;基本每股收益预计达到0.3775元至0.4854元,上年同期为0.2697元。

   点评:

   分销业务:受益于半导体产业链高景气,1H21业绩预告高增长,市场份额提高。上半年半导体产业链景气度高涨,制造产能供不应求,部分芯片产品涨价,分销作为产业链中间环节,充分受益于景气度提升,正如我们在5月11日报告《深圳华强:大数据驱动的分销巨头,老树新花开启新篇章》中提到的:"终端的缺货涨价让分销商有更好的议价权去优化账期和扩大营收",上半年随着缺货潮的持续,公司作为国内多品类电子元器件授权分销商龙头充分发挥了龙头企业的综合竞争优势,与合作方的合作粘性及力度进一步加强,市场份额提高。同时分销业务也实现了业务结构的优化,高毛利业务占比扩大,提升了上半年整体毛利率,对公司长期高质量发展打下基础。

   产业互联网业务:平台影响力扩大,上半年归母净利润预计同比增长超330％。高景气度下的缺货涨价对公司产业互联网业务也有较大促进,公司旗下华强电子网集团拥有上万个电子元器件供应渠道、百万级别注册用户和千万级别SKU数据,上半年在缺货潮中,高效解决了现货、急货、缺货等长尾采购需求,提升客户采购效率,持续扩大平台影响力,收入利润预计均实现高增长,公司预计华强电子网集团上半年收入同比增长超275％,归母净利润同比增长超330％。

   子公司分拆上市,看好上市后扩大品牌知名度,提升长期发展空间。公司2021年3月10日发布公告拟分拆华强电子网集团上创业板,根据深交所官网显示,6月29日深交所已受理华强电子网集团的上市申请,如果分拆完成,有利于提升华强电子网集团的品牌知名度及社会影响力,优化华强电子网集团的管理体制、经营机制并提升管理水平,提升公司长期发展空间。

   投资建议:我们看好公司子公司分拆上市后带来的价值重估机遇。预计公司2021-2023年营收达到210.84/229.85/264.90亿元,归母净利润达到8.74/9.75/10.67亿,维持目标价22.79元,相较于7月1日收盘价18.60有23％空间,维持"增持"评级。

   风险提示:中美贸易加剧,疫情加剧,分拆上市进度不及预期,业绩预告为初步核算结果,具体数据以2021年半年度报告中披露为准