新钢股份(600782):期间费用持续优化,业绩有望持续增长-更新报告

维持"增持维持"增持维持"增持2021Q1公司实现营业收入253.05亿,同比升70.82％;归母净利润9.71亿,同比升88.83％,公司业绩超预期。考虑到钢价持续高位震荡,公司下游需求良好,上调公司2021-2022年EPS预测为1.15/1.21元(原1.12/1.20元),新增2023年EPS预测为1.25元。参考同类公司,给予公司21年PE6倍进行估值,上调公司目标价至6.9元(原5.83元),维持"增持"评级。

   费用控制良好,业绩有望持续增长。2021Q1公司期间费用率为0.59％,同比降0.68个百分点,保持行业较低水平。2020年1-4季度,公司销售吨钢净利分别为234、236、322、324元/吨;2021Q1公司经营业绩再创新高,实现钢材销量262万吨、吨钢净利为381元/吨。我们认为碳中和背景下行业供给偏紧,公司下游需求偏强,公司业绩有望持续增长。

   聚焦主业发展,业务结构更加清晰。2020年10月公司公告拟分拆新华金属至上交所上市,分拆后公司仍将维持对新华金属的控股权。我们认为此次拆分不会影响公司其他业务板块的持续盈利,将实现"共赢",有利于公司和新华金属更好聚焦各自主业,提升公司整体盈利能力。

   非钢业务并重,整体抗风险能力提升。非钢业务并重,整体抗风险能力提升。+多主业"发展格局,延伸加工、贸易物流、资源开发利用等业务逐渐成为公司发展新动能。我们认为公司在坚持稳主业的同时推动非钢业务多点开花,有利于充分发挥钢铁产业集群效应,提升公司整体抗风险能力。

   【风险提示】:宏观经济大幅下滑;原材料价格大幅上涨。