深圳能源(000027):清洁能源占比超六成,进军环保成效显著-一季点评

事件:公司2021年4月29日发布2021年第一季度报告。2021年一季度公司实现营业收入56.98亿元,同比增加59.34％;归母净利润4.71亿元,同比增加124.53％;扣非归母净利润5.01亿元,同比增加136.51％;基本每股收益0.0990元,同比增加124.49％。

   点评:多项业务量增加,营收净利大幅增长。2021年一季度公司营收、归母净利润均实现大幅增长,主要原因包括国内及海外燃机项目售电量同比大幅增加;固废处理项目陆续投产,垃圾处理量同比大幅增加;可再生能源项目售电量同比增加。2021年一季度,公司摆脱疫情影响,所属电厂累计实现上网电量98.84亿千瓦时,同比上升41.99％。

   产业格局多元发展,进军环保成效显著。2020年公司收购环保发展55％股权,抢占国内垃圾收运一体化市场份额;竞拍深圳市环保科技34％股权,进军危废处理行业;中标浙江义乌建筑垃圾资源化项目、河北平乡固体废弃物资源化综合利用产业园项目以及深圳市福田区、南山区生活垃圾清运项目,进军清运一体化和固废资源化综合利用领域,逐步形成多元化的产业格局。截至2020年底,公司累计完成垃圾处理量881.4万吨,垃圾日处理量达2.68万吨(含试生产),同比增加18.58％,为公司环保领域业绩增长提供良好支撑。2020年公司生态环保领域实现营收26.31亿元,同比增长112.11％,毛利率43.23％,成为新的利润增长点。2021年一季度,公司所属环保公司累计处理垃圾量233.9万吨。

   清洁能源占比超六成,布局氢能发展空间广阔。2020年公司新投产发电容量共226.63万千瓦,其中新增风力发电容量197.03万千瓦,新增垃圾发电容量13.10万千瓦。截至2020年底,公司可控发电装机容量1274.11万千瓦,清洁能源占比63.63％。2021年初,公司与氢蓝时代和西门子分别签订战略合作协议,开展智慧能源、先进燃机及氢能等方向的研究,契合国家"碳中和"承诺,发展空间广阔。

   盈利预测:预计2021-2023年公司营业收入为222.21/241.20/261.09亿元,归母净利润为24.42/28.61/32.80亿元,EPS为0.51/0.60/0.69元,对应PE为16.93/14.45/12.60倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:业务拓展不及预期,行业竞争加剧