科远智慧(002380):业绩增长,新业务拓展顺利-公司动态点评

业绩符合预期,净利润小幅增长:公司作为国内领先的工业自动化与信息化技术、产品及解决方案供应商,业务领域主要围绕工业互联网平台架构而展开,致力于为工业用户提升自动化和信息化水平,最终实现"让工业充满智慧,让智慧创造价值"的公司愿景。报告期内,公司实现营业收入8.45亿元,较上年增长12.58％；实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元,较上年增长2.06％。报告期末,公司合并报表总资产303,599.71万元,较期初增加10.28％,归属于上市公司股东的所有者权益229,028.37万元,较期初增加3.67％,拟10派3元。

   现金流有所下降,是产能扩张需要:2020年,公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加6,366.91万元,同比增幅51.62％,主要是报告期内回款增加较多所致；公司投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少45,044.59万元,同比减幅492.73％,主要是报告期内基建投入增加所致；公司筹资活动现金流出小计较上年同期减少5,773.50万元,同比减幅316.04％,主要是上年同期持股计划股票回购所致。

   除传统电力行业外,公司持续进入其他领域:公司的工业互联网业务持续发力,进一步夯实行业地位,智慧工业、智慧城市、智慧能源等行业解决方案大放异彩。智慧工业方面,能源行业板块在2020年600MW及以上大机组发电控制系统实现了多个突破,签订了新会双水、蒙能科右中等600MW燃煤机组的DCS和DEH,携手大唐南电、大唐托克托,开启发电企业自主可控时代；9F级燃机方面,签订粤电花都、京能钰海等9F级燃机DCS和DEH；军工船舶PLC首台套拓展了DCS、TSI、仿真等应用；在沈鼓、上汽核动力、陕鼓等主辅机厂均实现了压缩机首台套突破；新疆八钢通过验收,南钢控制ICS等项目相继完成投运,标志着在冶金公辅集控、煤气发电、燃机ICS等多个样板工程的打造取得长足进步。

   投资建议:公司是国内电力系统控制器龙头,依托电力行业平台持续开发新产品,未来还将持续进入其他领域。我们预计2021-2023年的EPS为0.56元、0.57元和0.61元,对应的PE分别为26、25和24倍,下调为"增 持"评级。

   风险提示:电厂业务相关产品销量不及预期；新业务进度不及预期；下游需求不及预期；订单不及预期。