爱朋医疗(300753):疫情影响2020年成长,2021Q1营收同比2019Q1实现46.8％高增长-年报点评

近日公司发布2020年年报与2021年一季报,公司全年实现营收4.43亿元,同比增长16.71;实现归母净利润0.97亿元,同比下降5.26;实现扣非归母净利润0.90亿元,同比增长6.17。公司2021Q1实现营收1.02亿元,同比增长175.44;

   实现归母净利润0.19亿元,同比增长117.06;实现扣非归母净利润0.19亿元,同比增长390.58。

   2020年疼痛管理业务略有下滑,扩展渠道覆盖并积极应对区域集采提升市场份额。

   2020年因疫情影响医疗机构手术量等因素,公司疼痛管理类产品实现营收2.35亿元,同比减少5.66,营收占比53.05,其中一次性耗材微电脑注药泵输液装置实现营业收入2.14亿元,同比减少1.61,占疼痛管理类产品营业收入的90.96。公司疼痛管理类产品,2020年公司新覆盖200余家医疗终端,已覆盖275个地级市中的1624家公立医院,其中涵盖841家三级医院。同时公司积极应对部分省市医疗集采,主打产品微电脑注药泵在福建省、山东省济南市的集采项目中中标,进一步提高了产品在当地的销量与市场占有率,扩大了在中标地区的学术影响力和品牌价值。

   线上电商与线下药店同步推进,助力鼻腔护理业务2020年实现3.44增长。

   公司2020年鼻腔护理类产品实现1.05亿元,同比增长3.44,营收占比23.73。受疫情影响,公司的鼻腔护理类产品在临床渠道端实现营收0.33亿元,同比下滑15.48,公司调整营销策略,着力推进零售渠道开发与电商平台推广,零售渠道全年实现收入0.72亿元,同比增长15.24。目前公司鼻腔护理产品已覆盖终端医疗机构约1300家,较2019年新增300家;已覆盖线下药店8000余家,2020年与10家"百强连锁药店"、29家普通连锁药店达成了签约合作。

   布局麻醉深度检测领域产品,探索医美麻醉安全管理及医疗器械CXO。

   2020年公司积极开拓新的业务线,布局了麻醉深度监测仪及一次性无创脑电传感器产品,在生产端,公司正在加大生产资源投入,加速产能扩充;在销售端,公司逐步与现有1700余家医疗机构的麻醉科对接,积极布局现有渠道麻醉深度监测领域产品。在医疗器械CXO领域,公司组建了医疗器械CXO项目的业务团队,以新设立的全资子公司爱众医蕙、朋众医蕙为平台进行项目服务,目前公司已签订多份医疗器械CXO业务协议,涉及协议金额2000余万元,产品主要为麻醉科室、术后康复、疼痛管理相关领域的小型设备、耗材类医疗器械。

   2021Q1疫情后业务得以全面恢复,实现营收同比增长175,比2019Q1增长46.8,扣非净利润比2019Q1增长35。

   2021Q1公司营业收入1.02亿元,同比增长175.44;业务得以全面恢复,2020Q1因疫情原因基数低,同比2019Q1实现46.8高速增长。公司2021Q1扣非净利润1878万,同比2019Q1实现35高速成长。一季度营销端公司参加中华医学会麻醉分会主办的麻醉周活动,并启动2021年"关注鼻腔健康、加强气道防护"全国爱鼻日主题活动,发布"爱鼻建议"。产品端新获得麻醉闭环控制系统等发明专利4项或外观专利6项。

   盈利预测:预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.25亿元、1.57亿元和1.91亿元,同比分别增长28.73、25.67和21.57,2021-2023年EPS分别为1.19元、1.49元和1.82元。

   公司当前股价对应21、22、23年PE估值分别为26、21、17倍,首次覆盖,给予公司"推荐"投资评级

   风险提示:行业政策发生重大变化风险、新产品或新技术研发失败风险、产品市场推广不及预期风险、产品质量风险。