麦迪科技(603990):2021Q1利润明显改善,辅助生殖业务进展顺利-公司信息更新报告

2020Q2-2021Q1持续正向盈利,维持"买入"评级

   4月16日,公司发布2020年报:营收3.08亿元(-7.52％),归母净利润0.35亿元(-24.41％),扣非净利润0.26亿元(-33.80％),经营现金流净额1.00亿元(+355.88％)。EPS0.24元/股(-0.08元/股)。公司同时发布了2021一季报(以下皆为2019年同比):收入0.47亿元(+15％),归母净利润671.51万元(+263.79％),扣非净利润489.09万元(+203.93％),经营现金流净额-0.13亿元(+72％)。EPS0.04元/股(+0.15元/股)。结合公司2020年报,谨慎考虑进度有一定不确定性,我们下调2021-2022年预测,预计2021-2023年归母净利润分别为0.80亿元(原为1.28亿元)、1.10亿元(原为1.91亿元)、1.46亿元,对应EPS分别为0.48、0.66、0.88元/股,当前最新收盘价对应P/E分别为57.6/42.0/31.5倍,公司为医疗信息化细分领域龙头,转型布局辅助生殖服务市场,利用信息化赋能辅助生殖拥有较大发展潜能,维持"买入"评级。

   辅助生殖业务各季度环比持续增长,玛丽医院盈利能力随疫情回暖不断增强2020年,玛丽医院共计完成917例取卵周期,较2019年增长46.96％,共计完成672例移植周期,较2019年增长5％,营业收入3,843.08万元、净利润1,341.43万元,净利率接近35％,根据推算,2020Q3-Q4玛丽医院净利润预计分别约为400万元、431万元,呈现2020年各季度环比持续增长态势。

   战略合作锦欣生殖,依托双方优势共同打造"锦欣-麦迪"旗舰生殖中心

   2021年4月18日,公司和锦欣生殖签署战略合作协议。根据协议,依托海南自由贸易港先行先试的政策优势,双方将在海南探索建立医疗服务产业基地,并成立辅助生殖医联体,共同试点打造"锦欣-麦迪"旗舰生殖中心。未来双方将在医疗信息化与互联网医院建设、大数据与人工智能建设、医疗专家资源共享、人才培养、科研合作等各个方面展开深入合作。医疗信息化是辅助生殖必不可少的技术,能够提升运营能力和客户黏性,拓展获客渠道,锦欣生殖和麦迪科技的合作是优势互补,双方的品牌、管理、渠道都能得到增强。

   风险提示:辅助生殖医院整合不及预期,互联网医疗技术应用不及预期。