重庆水务(601158):2020年净利润同比+7％,维持稳定高分红-年度点评

  

  证券研究报告

  2021 年 4 月 2 日

  重庆水务

  

  2020 年净利润同比+7%，维持稳定高分红

  

   业绩回顾 维持跑赢行业

  

  2020 业绩符合我们预期

   股票代码 601158.SH

  公司公布 2020 业绩：收入 63.50 亿元，同比增长 13%；归母净利

   评级 跑赢行业

  润 17.74 亿元，同比增长 7%，对应每股盈利 0.37 元；扣非后归母 最新收盘价 人民币 5.90

  净利润 16.72 亿元，同比增长 9%，符合我们和市场的一致预期。 目标价 人民币 6.50

  我们认为公司产能稳定提升、价格调整以及增值税减少是带动业

  绩增长的主要原因。公司盈利增长，现金分红比率小幅下调 5ppt 52 周最高价/最低价 人民币 6.46~4.92

  

  至 69%，基本维持 DPS 不变（0.255 元/股），对应股当前息率 4.3%， 总市值(亿) 人民币 283

  依旧保持高分红。 30 日日均成交额(百万) 人民币 120.77

  发行股数(百万) 4,800

  量价齐升带动业绩增长：1）污水处理板块处理结算量同比提高

  其中：自由流通股(%) 100

  8.8%至 12.50 亿立方米，结算均价同比上升 13.0%至 2.72 元，量价 30 日日均成交量(百万股) 21.03

  齐升叠加增值税由 13%下调至 6%（2020 年 5 月起）共同带动污水

   主营行业 公用事业

  处理服务板块营收同比提升 22.9%至 35.17 亿元；2）供水板块售

  

  水量同比提高 6.2%至 5.69 亿立方米，销售收入同比增长 4.5%至

  15.49 亿元。 160 601158.SH 沪深300

  现金流充沛，盈利能力稳中有升：2020 年，公司综合毛利率同比 145

  提升 1.6ppt 至 43.6%。其中：1）受益于水价上调，污水处理板块 130

  毛利率同比提升 3.7ppt 至 51.1%2）供水板块毛利率同比下降

  115

  3.7ppt 至 25.8%，主要与疫情期间公司执行优惠水价有关，水价优

  100

  惠总计 2588 万元，免收滞纳金 125