岭南控股(000524):"旅游+"生态圈布局,深耕大湾区发展

2017年公司重大资产重组完成后成为涉猎酒店、会展、旅行社、交通、景区业务的综合旅游服务商。公司重视线上旅游服务的研发投入,线上平台和App均已上线。此外,公司借助粤港澳大湾区建设的东风,推出中高端酒店公寓并开拓湾区内重点城市。通过收购重点区域地接社成立运营中心,开启全国布局,并跨界电竞会展和空中旅游产品。公司“旅游+”战略稳步实施,综合旅游生态圈建设逐渐完善。首次覆盖,给予增持评级。

   支撑评级的要点?入出境旅游恢复,旅行社全国拓展。中国旅游研究院预计入出境旅游有望年内开启,利好岭南控股旅行社的全面恢复,尤其是营收占比在55％左右的出境旅游业务。2018年开始,公司先后在华中、西南、华东、西北、华北等重点区域收购地接社并成立运营中心,突出公司布局全国的决心,有望提升旅游业务的营收规模。同时,线上平台和App的上线有望提升旅行社业务中线上销售占比,线上线下结合已初现成效。

   结合大湾区发展背景,开拓中高端酒店公寓业务。公司旗下三大酒店均为国内老牌五星级酒店,凭借多年经营积累丰富酒店运营经验。岭南酒店专注品牌输出和委托管理业务,公司已实现连锁化和高端化的酒店品牌矩阵。粤港澳大湾区的发展有望增加重点城市间的人员流动,岭南控股打造中高端酒店公寓品牌,布局湾区内商务公寓租赁市场。

   注重产品和业务创新,完善“旅游+”生态圈。近些年,公司从主题游、研学游、周边游、单项预订等业务对传统产品进行创新。与趣丸网络签订合作协议,布局电竞旅游、会展、赛事、教育业务；与易航智能合作构建城市空中交通+泛旅游生态圈,并已在南沙落地低空飞行旅游产品。公司对旅游需求变化的重视,有望支持未来的稳健发展。

   估值

   在当前股本下,预计每股收益率分别为-0.33元、0.43元、0.47元,市盈率分别为-23.8倍、18.6倍、16.8倍。

   评级面临的主要风险

   旅行社业务恢复不及预期,酒店品牌输出不及预期,国际旅游恢复不及预期险。