荣盛发展(002146):首月销售亮眼,拿地能级提升-1月销售数据点评

事件:公司公告1月经营简况,1月实现签约金额57.9亿元,YOY+15.04％,实现签约面积42.4万方,YOY-15.47％。新年首月销售表现亮眼,看好全年销售水平1月实现签约金额57.9亿元,YOY+15.04％;实现签约面积42.4万方,YOY-15.47％;对应销售均价13655元/平米,较上月上升2860元/平米,较上年度平均上升2833元/平米。2021年首月较上年同比增长较大,同时延续了上年度10月份以来双位数同比增长水平。加之上年度整体拿地力度维持高位,我们预测新年度货源充足,销售将继续增长,看好2021年销售水平。1月份销售均价较高,较上年度总体水平提升颇多,这与上年度公司积极布局二三线城市,提高二三线城市拿地比例相对应。

   单月新增项目集中于二三线城市,主要分布于环渤海和长三角地区

   1月新增土地储备6处,分别为杭州(+1)、廊坊(+4)、汉中(+1)。新增项目土地面积共计38.8万方,规划建面98.3万方,总地价65.0亿元;对应权益占地面积28.4万方,权益规划建面72.7万方,权益地价52.4亿元,权益面积比例73.9％,权益金额比例80.7％。能级角度分析,二三线城市为主,二线、三线、五线城市占比分别为68％、26％、6％;地区角度分析则以环渤海和长三角地区为主,环长三角地区:渤海地区:西部地区=68％:26％:6％。拿地方式多样,兼有招拍挂及股权收购。

   本月拿地力度高,楼面价较高

   1月拿地力度112.2％,权益拿地力度90.6％,高于上年度全年累计拿地力度、权益拿地力度21.6％,19.3％,增幅显著,显示了公司外拓的决心。本月楼面价达6611元/平方米,YOY+258％,权益楼面价7218元/平方米,YOY+299％,同时高于上年度全年累计楼面价、权益楼面价4104、4357元/平方米。楼面价/销售均价48.4％,同比提升30.0pct,权益楼面价/销售均价52.9％,同比提升34.3pct,显示了新增项目所在城市能级的提升。

   投资建议:公司新年度首月销售亮眼,同比数据出色。我们看好公司2020年新增土储的推货,预计2021年全年公司销售额将稳健增长。我们预计公司2020-2022年主营收入分别892.64、1101.87、1347.22亿元,归母净利润为105.15、128.72、156.71亿元;对应EPS为2.42、2.96、3.60元/股,对应PE2.50、2.04、1.68倍,维持"买入"评级。

   风险提示:地产政策大幅收紧、房屋价格大幅下跌、京津冀销售不及预期