佳力图(603912):IDC取得能耗批文,主业将迎景气周期-数据中心项目进展公告点评

自建IDC能耗获批取得关键进展

   公司控股子公司楷德悠云取得南京市发改委《关于南京楷德悠云数据中心项目节能报告的审查意见》,同意该项目节能报告及评审意见。该项目建成投入使用后年综合能耗要控制在53284吨标准煤(当量值)、121330吨标准煤(等价值)以内,年消耗电力43314.08万千瓦时、新水152.81万立方米、柴油35吨。

   自建IDC12月开工进度符合预期

   公司自建IDC项目总投资金额约15亿元,预计建设周期42个月:第一期2800架机柜计划2021年6月投产,第二期2800架机柜计划2022年6月投产,第三期2800架机柜计划2023年6月投产。因疫情影响第一期预计延后到2020年12月动工明年8月完工,第二、三期交付时间不变,建设进度基本符合预期。

   自建IDC将成为业绩重要增长点

   根据公司自建IDC项目三期的建设、完工交付及销售上架规划,按单机柜5800元/月价格测算,公司自建IDC业务2020-2023年预计实现营收0.2、1.5、5.5亿元,其中2023年三期全部完工并实现95％上架率,预计实现净利润1.3亿元。

   盈利预测及估值

   预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.31、1.71和2.48亿元,对应当前股价PE分别为29、22和15倍。公司温控设备主业受益新基建及国产化进入景气上行,IDC业务获得能耗批文关键进展,2022年开始贡献业绩成为重要新增长点。给予公司温控设备主业估值39亿元,自建IDC业务估值26亿元,整体合理市值65亿元对应目标价30元,维持“买入”评级。

   风险提示

   1、自建IDC进度不达预期；2、运营商IDC投入不达预期；3、疫情反复。